Le prix du Bitcoin a chuté d'environ 12 % au cours de la semaine dernière, la pression vendeuse provenant de plusieurs fronts simultanément. Les ETF Bitcoin au comptant viennent de boucler une série record de 20 jours de sorties, perdant 5,42 milliards de dollars et cédant 73 080 BTC. Les détenteurs à court terme ont transféré 53 800 BTC vers les bourses en une seule fenêtre de 24 heures — et chaque transfert s'est effectué à perte, selon les données on-chain.
Record de sorties des ETF
Cette série de 20 jours de sorties est la plus longue depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant. Sur cette période, les fonds ont perdu un total de 5,42 milliards de dollars, un rythme qui a amplifié la vente généralisée. Globalement, la demande de Bitcoin a chuté de 501 000 BTC au cours du mois dernier, d'après CryptoQuant. Il s'agit d'un net renversement par rapport à l'accumulation nette observée plus tôt cette année.
Les mineurs rejoignent le camp vendeur
Les mineurs de Bitcoin ont envoyé 24 716 BTC à Binance le 2 juin, dépassant de 6,8 % un précédent pic de février. Ce transfert suggère que les mineurs liquident leurs réserves pour couvrir leurs coûts d'exploitation ou se couvrir contre une nouvelle baisse. Ce n'est pas le genre de surplus d'offre que le marché espérait voir en plus des sorties des ETF.
Les détenteurs à long terme absorbent le surplus
Tout le monde ne vend pas. Les détenteurs à long terme ont ajouté 200 000 BTC à leurs portefeuilles au cours du mois en cours, absorbant ainsi une grande partie de l'offre excédentaire. Cette accumulation est l'une des raisons pour lesquelles la baisse n'a pas été plus forte — des achats réguliers de cette cohorte fournissent un plancher même si les traders à court terme fuient.
La thèse de la rotation vers l'IA
Les capitaux institutionnels sont réorientés vers l'infrastructure de l'IA à une échelle massive — environ 400 milliards de dollars au cours des six derniers mois. Michael Saylor a décrit la vente comme une « rotation de capitaux, pas une dépréciation du Bitcoin ». Jeff Park de Bitwise a suggéré que les traders puisent dans leurs allocations Bitcoin pour financer des transactions liées à l'IA. Si cette rotation se poursuit, le Bitcoin pourrait faire face à des vents contraires persistants en raison de la concurrence pour les dollars institutionnels.
Configuration d'un short squeeze
Le marché des dérivés montre un mur record de positions shorts, créant les conditions d'un potentiel short squeeze. Avec autant de levier accumulé contre un rebond, tout catalyseur positif pourrait déclencher une reprise rapide des prix. Mais pour l'instant, les baissiers ont le contrôle, et le prochain catalyseur est incertain.
La question en suspens est de savoir si les sorties des ETF ont encore de la marge et si la rotation vers l'IA est temporaire ou structurelle. Si les détenteurs à long terme continuent d'accumuler, le pire de la vente pourrait être proche de sa fin. Mais l'intérêt court record suggère qu'une bataille se prépare.
