El precio de Bitcoin ha caído aproximadamente un 12% en la última semana, con presión de venta proveniente de múltiples frentes a la vez. Los ETF de Bitcoin al contado acaban de completar una racha récord de 20 días de salidas, perdiendo $5.42 mil millones y deshaciéndose de 73,080 BTC. Los tenedores a corto plazo movieron 53,800 BTC a exchanges en una sola ventana de 24 horas, y cada transferencia se realizó con pérdidas, según datos en cadena.
Racha récord de salidas de ETF
La racha de 20 días de salidas es la más larga desde que se lanzaron los ETF de Bitcoin al contado. Durante ese período, los fondos perdieron un total combinado de $5.42 mil millones, un ritmo que ha amplificado la venta masiva general. La demanda general de Bitcoin se contrajo en 501,000 BTC durante el último mes, según CryptoQuant. Esto representa un fuerte giro respecto a la acumulación neta observada a principios de año.
Los mineros se suman al lado vendedor
Los mineros de Bitcoin enviaron 24,716 BTC a Binance el 2 de junio, superando un pico anterior de febrero en un 6.8%. La transferencia sugiere que los mineros están liquidando reservas para cubrir costos operativos o protegerse contra nuevas caídas. No es el tipo de exceso de oferta que el mercado quería ver además de las salidas de los ETF.
Los tenedores a largo plazo absorben el excedente
No todos están vendiendo. Los tenedores a largo plazo agregaron 200,000 BTC a sus carteras durante el mes actual, absorbiendo esencialmente una gran parte del excedente de oferta. Esa acumulación es una de las razones por las que la caída no ha sido más pronunciada: las compras constantes de este grupo están proporcionando un piso incluso mientras los operadores a corto plazo huyen.
La narrativa de la rotación hacia IA
El capital institucional se está rotando hacia infraestructura de IA a una escala enorme, aproximadamente $400 mil millones en los últimos seis meses. Michael Saylor describió la venta masiva como una «rotación de capital, no un deterioro de Bitcoin». Jeff Park de Bitwise sugirió que los operadores están utilizando asignaciones de Bitcoin para financiar operaciones relacionadas con IA. Si esa rotación continúa, Bitcoin podría enfrentar vientos en contra persistentes debido a la competencia por dólares institucionales.
Configuración para una compresión de cortos
El mercado de derivados muestra un muro récord de posiciones cortas, creando condiciones para una posible compresión de cortos. Con tanto apalancamiento apilado en contra de una recuperación, cualquier catalizador positivo podría desencadenar una rápida recuperación del precio. Pero por ahora, los osos tienen el control y el próximo catalizador no está claro.
La pregunta sin resolver es si las salidas de ETF tienen más recorrido y si la rotación hacia IA es temporal o estructural. Si los tenedores a largo plazo continúan acumulando, lo peor de la venta masiva podría estar cerca de terminar. Pero el interés corto récord sugiere que se está gestando una batalla.
