O preço do Bitcoin caiu cerca de 12% na última semana, com pressão de venda vindo de múltiplos lados ao mesmo tempo. Os ETFs de Bitcoin à vista acabaram de encerrar uma sequência recorde de 20 dias de saídas, perdendo US$ 5,42 bilhões e eliminando 73.080 BTC. Detentores de curto prazo movimentaram 53.800 BTC para exchanges em uma única janela de 24 horas — e todas as transferências ocorreram com prejuízo, de acordo com dados on-chain.
Sequência recorde de saídas de ETFs
A sequência de 20 dias de saídas é a mais longa desde o lançamento dos ETFs de Bitcoin à vista. Nesse período, os fundos perderam um total de US$ 5,42 bilhões, um ritmo que amplificou a liquidação mais ampla. A demanda geral por Bitcoin contraiu-se em 501.000 BTC no último mês, segundo a CryptoQuant. Isso representa uma forte reversão em relação à acumulação líquida observada no início deste ano.
Mineradores entram no lado vendedor
Os mineradores de Bitcoin enviaram 24.716 BTC para a Binance em 2 de junho, superando um pico anterior de fevereiro em 6,8%. A transferência sugere que os mineradores estão liquidando reservas para cobrir custos operacionais ou se proteger contra novas quedas. Não é o tipo de excesso de oferta que o mercado queria ver além das saídas dos ETFs.
Detentores de longo prazo absorvem o excesso
Nem todos estão vendendo. Detentores de longo prazo adicionaram 200.000 BTC às suas carteiras durante o mês atual, absorvendo essencialmente uma grande parte do excesso de oferta. Essa acumulação é uma das razões pelas quais a queda não foi mais acentuada — a compra constante desse grupo está fornecendo um piso, mesmo enquanto os traders de curto prazo fogem.
A narrativa da rotação para IA
O capital institucional está sendo direcionado para infraestrutura de IA em escala imensa — cerca de US$ 400 bilhões nos últimos seis meses. Michael Saylor descreveu a liquidação como uma "rotação de capital, não uma deterioração do Bitcoin". Jeff Park, da Bitwise, sugeriu que traders estão utilizando alocações em Bitcoin para financiar operações relacionadas a IA. Se essa rotação continuar, o Bitcoin pode enfrentar ventos contrários persistentes devido à concorrência por dólares institucionais.
Configuração para short squeeze
O mercado de derivativos mostra uma parede recorde de posições vendidas, criando condições para um potencial short squeeze. Com tanta alavancagem apostada contra uma recuperação, qualquer catalisador positivo pode desencadear uma rápida recuperação de preço. Mas, por enquanto, os ursos estão no controle, e o próximo catalisador é incerto.
A questão em aberto é se as saídas dos ETFs têm mais para correr e se a rotação para IA é temporária ou estrutural. Se os detentores de longo prazo continuarem acumulando, o pior da liquidação pode estar próximo do fim. Mas o juro curto recorde sugere que uma batalha está se formando.
