Cena Bitcoinu spadła o około 12% w ciągu ostatniego tygodnia, przy czym presja sprzedaży pochodzi z wielu źródeł jednocześnie. ETF na Bitcoin właśnie zakończyły rekordowy 20-dniowy okres odpływów, tracąc 5,42 mld USD i sprzedając 73 080 BTC. Inwestorzy krótkoterminowi przesłali 53 800 BTC na giełdy w ciągu jednego dnia — każdy transfer nastąpił z stratą, według danych z łańcucha blokowego.
Rekordowa seria odpływów z ETF
20-dniowy okres odpływów jest najdłuższym od czasu uruchomienia ETF na Bitcoin. W tym czasie fundusze straciły łącznie 5,42 mld USD, co przyspieszyło ogólny spadek cen. Ogólna popyt na Bitcoin skurczył się o 501 000 BTC w ciągu ostatniego miesiąca, według CryptoQuant. Jest to gwałtowny zwrot w porównaniu z netto akumulacją obserwowaną na początku roku.
Górnicy dołączają do sprzedających
Górnicy Bitcoin wysłali 24 716 BTC na Binance 2 czerwca, przekraczając poprzedni szczyt z lutego o 6,8%. Transfer sugeruje, że górnicy likwidują rezerwy, aby pokryć koszty operacyjne lub zabezpieczyć się przed dalszym spadkiem. Nie jest to rodzaj nadmiaru podaży, jaki rynek chciałby zobaczyć w dodatku do odpływów z ETF.
Długoletni inwestorzy absorbują nadmiar
Nie wszyscy sprzedają. Długoletni inwestorzy dodali 200 000 BTC do swoich portfeli w bieżącym miesiącu, absorbiując tym samym znaczną część nadmiarowej podaży. Ta akumulacja jest jedną z przyczyn, dla których spadek nie był bardziej stromy — stały zakup ze strony tej grupy tworzy podstawę nawet podczas ucieczki inwestorów krótkoterminowych.
Narracja o rotacji kapitału na AI
Kapitał instytucjonalny jest rotowany w infrastrukturę AI w ogromnej skali — około 400 mld USD w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Michael Saylor opisał spadek jako „rotację kapitału, a nie utratę wartości Bitcoinu”. Jeff Park z Bitwise sugeruje, że inwestorzy wykorzystują alokację w Bitcoinie do finansowania transakcji związanych z AI. Jeśli ta rotacja się utrzyma, Bitcoin może napotkać trwałe przeciwwiatry z powodu konkurencji o instytucjonalne dolary.
Warunki do short squeeze
Rynek instrumentów pochodnych pokazuje rekordową ilość pozycji krótkich, tworząc warunki do potencjalnego short squeeze. Przy tak dużej dźwigni przeciwko odbiciu, każdy pozytywny czynnik mógłby wywołać szybkie odwrócenie trendu. Na razie jednak niedźwiedzie mają kontrolę, a następny czynnik napędzający jest niejasny.
Nierozwiązane pozostaje pytanie, czy odpływy z ETF mają się jeszcze nasilić oraz czy rotacja kapitału na AI jest tymczasowa, czy strukturalna. Jeśli długoletni inwestorzy będą kontynuować akumulację, najgorsze z obecnego spadku może być bliskie końca. Jednak rekordowa liczba pozycji krótkich sugeruje, że zbliża się walka.
