Bitcoins pris har fallit med cirka 12% den senaste veckan, med säljtryck från flera håll samtidigt. Spot-Bitcoin-ETF:er avslutade just en rekordlång period på 20 dagar med utflöden, där förlusterna uppgick till 5,42 miljarder dollar och 73 080 BTC försvann. Kortsiktiga innehavare flyttade 53 800 BTC till börser inom loppet av 24 timmar – och varje enskild överföring skedde med förlust, enligt kedjedata.
Rekordlånga utflöden från ETF:er
Den 20-dagars utflödesperioden är den längsta sedan spot-Bitcoin-ETF:er lanserades. Under den perioden förlorade fonderna sammanlagt 5,42 miljarder dollar, en takt som förstärkt den bredare nedgången. Den totala efterfrågan på Bitcoin minskade med 501 000 BTC under den senaste månaden, enligt CryptoQuant. Det är en kraftig omvändning från nettoackumulationen som sågs tidigare i år.
Gruvarbetare ansluter sig till säljsidan
Bitcoin-gruvarbetare skickade 24 716 BTC till Binance den 2 juni, vilket översteg en tidigare topp i februari med 6,8%. Överföringen tyder på att gruvarbetare likviderar reserver för att täcka driftskostnader eller säkra sig mot ytterligare nedgångar. Det är inte den typ av utbudsöverskott som marknaden ville se ovanpå ETF-utflödena.
Långsiktiga innehavare absorberar överskottet
Alla säljer inte. Långsiktiga innehavare lade till 200 000 BTC i sina plånböcker under den aktuella månaden, vilket i princip absorberar en stor del av det överskjutande utbudet. Den ackumulationen är en anledning till att nedgången inte varit brantare – stadiga köp från denna grupp ger ett golv även när kortsiktiga handlare flyr.
AI-rotationsnarrativet
Institutionellt kapital roteras in i AI-infrastruktur i enorm skala – ungefär 400 miljarder dollar under de senaste sex månaderna. Michael Saylor beskrev nedgången som en ”kapitalrotation, inte en Bitcoin-försämring.” Jeff Park på Bitwise föreslog att handlare använder Bitcoin-allokeringar för att finansiera AI-relaterade affärer. Om den rotationen fortsätter kan Bitcoin möta kvarvarande motvind från konkurrens om institutionella dollar.
Förutsättningar för short squeeze
Derivatmarknaden visar en rekordstor vägg av korta positioner, vilket skapar förutsättningar för en potentiell short squeeze. Med så mycket hävstång staplad mot en återhämtning kan varje positiv katalysator utlösa en snabb prisuppgång. Men för närvarande har björnarna kontrollen, och nästa katalysator är oklar.
Den obesvarade frågan är om ETF-utflödena har mer att gå på och om AI-rotationen är tillfällig eller strukturell. Om långsiktiga innehavare fortsätter att ackumulera, kan det värsta av nedgången vara nära sitt slut. Men det rekordstora korta intresset tyder på att en strid är på väg.
