Harga Bitcoin telah turun sekitar 12% selama seminggu terakhir, dengan tekanan jual datang dari berbagai sisi sekaligus. ETF spot Bitcoin baru saja mencatat rekor arus keluar selama 20 hari berturut-turut, kehilangan $5,42 miliar dan melepas 73.080 BTC. Pemegang jangka pendek memindahkan 53.800 BTC ke bursa dalam waktu 24 jam — dan setiap transfer terjadi dalam posisi rugi, menurut data on-chain.
Rekor arus keluar ETF
Periode arus keluar 20 hari ini merupakan yang terpanjang sejak ETF spot Bitcoin diluncurkan. Selama periode tersebut, dana-dana tersebut kehilangan total $5,42 miliar, sebuah laju yang memperkuat aksi jual yang lebih luas. Permintaan Bitcoin secara keseluruhan menyusut sebesar 501.000 BTC selama sebulan terakhir, menurut CryptoQuant. Ini merupakan pembalikan tajam dari akumulasi bersih yang terlihat awal tahun ini.
Penambang ikut menjual
Penambang Bitcoin mengirim 24.716 BTC ke Binance pada 2 Juni, melampaui puncak sebelumnya di bulan Februari sebesar 6,8%. Transfer ini menunjukkan bahwa penambang melikuidasi cadangan untuk menutupi biaya operasional atau melakukan lindung nilai terhadap penurunan lebih lanjut. Ini bukanlah kelebihan pasokan yang diinginkan pasar di atas arus keluar ETF.
Pemegang jangka panjang menyerap kelebihan pasokan
Tidak semua orang menjual. Pemegang jangka panjang menambahkan 200.000 BTC ke dompet mereka selama bulan ini, secara efektif menyerap sebagian besar kelebihan pasokan. Akumulasi ini menjadi salah satu alasan penurunan tidak lebih tajam — pembelian stabil dari kelompok ini memberikan landasan bahkan saat pedagang jangka pendek melarikan diri.
Narasi rotasi AI
Modal institusional dialihkan ke infrastruktur AI dalam skala besar — sekitar $400 miliar selama enam bulan terakhir. Michael Saylor menggambarkan aksi jual ini sebagai "rotasi modal, bukan kerusakan pada Bitcoin." Jeff Park dari Bitwise menyarankan bahwa pedagang menggunakan alokasi Bitcoin untuk mendanai perdagangan terkait AI. Jika rotasi ini berlanjut, Bitcoin bisa menghadapi hambatan terus-menerus dari persaingan untuk dolar institusional.
Potensi short squeeze
Pasar derivatif menunjukkan rekor tembok posisi short, menciptakan kondisi potensial untuk short squeeze. Dengan begitu banyak leverage yang bertumpu pada pemulihan, katalis positif apa pun bisa memicu kenaikan harga yang cepat. Namun untuk saat ini, para bear yang mengendalikan, dan katalis berikutnya masih belum jelas.
Pertanyaan yang belum terjawab adalah apakah arus keluar ETF akan berlanjut dan apakah rotasi AI bersifat sementara atau struktural. Jika pemegang jangka panjang terus mengakumulasi, bagian terburuk dari aksi jual mungkin akan segera berakhir. Namun minat short yang memecahkan rekor menunjukkan bahwa pertempuran sedang terjadi.
