Morpho a bouclé un tour de financement de 175 millions de dollars, portant sa valorisation à environ 2 milliards de dollars, a annoncé l'entreprise mercredi. Ce tour a été mené par Paradigm, A16z Crypto et Ribbit Capital. Cette levée de fonds marque un tournant pour le protocole de prêt décentralisé, qui regarde désormais au-delà de ses racines crypto-natives pour s'orienter vers la finance institutionnelle.
Le tour de table
Cette levée de 175 millions de dollars est l'un des plus gros tours de financement privés de l'année dans le secteur des cryptomonnaies. Les précédents investisseurs de Morpho incluaient déjà A16z et Paradigm, donc leur participation continue n'est pas une surprise. Ribbit Capital, une société de capital-risque spécialisée dans la fintech, est un nouveau nom dans la table de capitalisation — un signal de la direction institutionnelle que prend Morpho.
L'entreprise n'a pas divulgué la structure du tour, mais une source proche du dossier a indiqué qu'il s'agissait d'un mélange d'actions et de bons de souscription de tokens.
De la DeFi à la finance traditionnelle
Morpho a commencé comme un protocole de prêt sur Ethereum, permettant aux utilisateurs d'emprunter et de prêter des actifs cryptographiques sans intermédiaires. Son produit phare, Morpho Blue, optimise les pools de prêt pour offrir de meilleurs taux que les prêteurs basés sur des AMM standard. Cette technologie a attiré plus de 6,6 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL), faisant de Morpho l'un des plus grands protocoles DeFi par TVL.
Mais les nouveaux capitaux sont destinés à un public différent. Morpho prévoit de construire des produits pour les banques, les gestionnaires d'actifs et autres institutions financières réglementées. Cela implique d'adapter ses contrats intelligents pour se conformer aux règles de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) — ce que la conception actuelle sans permission du protocole n'exige pas.
Jalon de TVL
Le chiffre de 6,6 milliards de dollars de TVL est notable. Il place Morpho dans la même ligue qu'Aave et MakerDAO, bien que son marché reste plus petit. La croissance provient principalement des utilisateurs crypto-natifs et des agrégateurs DeFi. La question de savoir si les clients institutionnels apporteront le même volume — ou même un volume quelconque — reste ouverte. Les prêteurs traditionnels avancent plus lentement et exigent plus de certitude juridique que les « degens » de la DeFi.
L'équipe de Morpho a recruté du personnel en conformité et en développement commercial au cours du dernier trimestre, selon des publications LinkedIn d'employés. C'est un signe clair que la poussée institutionnelle n'est pas seulement un argument de présentation.
Morpho n'a pas annoncé de date précise de lancement de produit pour son offre institutionnelle. L'entreprise a indiqué qu'elle partagerait plus de détails plus tard dans le trimestre. Avec 175 millions de dollars de nouveaux capitaux et une valorisation de 2 milliards de dollars, elle dispose d'une marge de manœuvre pour expérimenter. La partie difficile sera de convaincre une banque réglementée de faire confiance à un protocole DeFi avec son bilan.
La concurrence dans le domaine du prêt institutionnel s'intensifie. Figure Technologies, Maple Finance et Centrifuge sont tous à la recherche de clients similaires. L'avantage de Morpho réside dans sa technologie existante et sa TVL. Son défi est le même que celui que tout protocole DeFi rencontre en passant à la finance traditionnelle : la réglementation.
