Az Alpaca, a kereskedési technológiai cég, amely a jutalékmentes részvénykereskedési API-k révén szerzett nevet magának, felkészül, hogy belépjen a hedge fundok számára nyújtott elsődleges brókerszolgáltatások piacára. A lépés közvetlen versenyhelyzetet teremt a nagy bankokkal, amelyek régóta uralják ezt az ágazatot.
A cég a tények szerint költséghatékony, technológiavezérelt alternatívát kínál a hedge fundoknak a hagyományos elsődleges brókerszolgáltatásokkal szemben. Ha sikerrel jár, felboríthatja a bankok hagyományos dominanciáját az elsődleges brókerüzletben.
Mit épít az Alpaca
Az elsődleges brókerüzlet a hedge fundok kereskedésének hátterét biztosítja: elszámolás és teljesítés, készpénz- és értékpapírkölcsönzés, marginpozíciók finanszírozása és vagyonletéti szolgáltatások. Az Alpaca felkészül ezeknek a szolgáltatásoknak a nyújtására, bár a cég nyilvánosan nem részletezte kínálatának teljes körét.
Az világos, hogy az Alpaca nem nulláról indul. Meglévő infrastruktúrája a fejlesztők és fintech alkalmazások számára nyújtott megbízás-végrehajtást és piaci adatokat kezeli, így a cég már rendelkezik olyan technológiai alapokkal, amelyek fejlesztésére egy hagyományos bank évekig és milliárdokat költhetne. Innen ered a költségelőny – és ezért fogad az Alpaca arra, hogy árban alá tudja kínálni a piacon lévő szereplőket, miközben továbbra is nyújtja a hedge fundok által igényelt alapvető szolgáltatásokat.
A piacon lévő szereplők szorítása
Az elsődleges brókerüzlet évtizedek óta bankok által uralt üzletág. A Morgan Stanley, a Goldman Sachs, a JPMorgan Chase és a Bank of America a fő szereplők között van, mellettük a BNY Mellon és a State Street a letétkezelésben. Ezek a cégek az elsődleges brókerüzletet hitelnyújtással, kutatással és befektetési banki kapcsolatokkal kombinálják, ami megnehezíti egy új szereplő számára az ügyfelek elcsábítását.
Az üzletág azonban tőkeigényes és működésileg nehéz, ezért néhány bank az utóbbi években visszavonult bizonyos ügyfelektől. Ez a visszavonulás lehetőséget teremtett a technológiára építő szolgáltatók számára, amelyek karcsúbb működést tudnak fenntartani. Az Alpaca erre a résre pozicionálja magát.
Miért figyelhetnek a hedge fundok
A hedge fundok régóta panaszkodnak a hagyományos elsődleges brókerüzlet költségei és merevsége miatt. A finanszírozás, letétkezelés és elszámolás díjai összeadódnak, és a kisebb alapok gyakran kedvezőtlenebb feltételeket kapnak, mint az óriások.
Egy technológiavezérelt alternatíva vonzó lehet az újabb vagy kisebb alapok számára, amelyeknek nincs szükségük egy nagy bank által nyújtott teljes szolgáltatáscsomagra. Vonzhatja azokat az alapokat is, amelyek gyorsabb ügyfélfogadást, API-alapú hozzáférést számláikhoz és átláthatóbb árazást szeretnének. Az Alpaca meglévő ügyfelei már most is API-jait használják kereskedési termékek építésére; ennek az infrastruktúrának a hedge fundokra való kiterjesztése logikus következő lépés.
A cég nem árulta el, mikor indul a szolgáltatás, vagy mely hedge fundokkal tárgyal. Árazási struktúrát sem hozott nyilvánosságra. Ezek a részletek számítani fognak. Az elsődleges brókerüzlet legalább annyira bizalmi üzlet, mint technológiai üzlet, és az alapok tudni akarják, hogyan tervezi az Alpaca kezelni a kockázatot, a margin felszólításokat és az elkerülhetetlen működési fennakadásokat.
Mi még ismeretlen
Az Alpaca lépése néhány konkrét kérdést vet fel. Kínál-e majd értékpapírkölcsönzést és finanszírozást, vagy egy szűkebb szelettel, például letétkezeléssel és elszámolással kezdi? Partnerségre lép-e egy meglévő bróker-kereskedővel a szabályozási lefedettség érdekében, vagy saját engedélyekkel rendelkezik? És hogyan kezeli majd a hedge fundoknak nyújtott hitelezéssel járó tőkekövetelményeket?
Ezek nem apró részletek. Az elsődleges brókerüzlet kudarcai katasztrofálisak lehetnek – kérdezzék csak azokat, akik átélték a Lehman Brothers összeomlását, amely jelentős elsődleges bróker volt. Az Alpacának bizonyítania kell, hogy képes kezelni a partnerkockázatot és a mérlegkitettséget, nem csak egy elegáns felületet építeni.
A cég nem jelentett be indulási dátumot, és nem nevezett meg ügyfeleket. Egyelőre az elsődleges brókerüzletbe való belépés egy folyamatban lévő terv, és a piac figyelni fogja az első jeleket arra vonatkozóan, mely hedge fundok szerződnek – és mennyit fizetnek.
