Alpaca, firma teknologi dagangan yang membina namanya melalui API dagangan saham tanpa komisen, sedang bersiap untuk memasuki perniagaan perbankan utama (prime brokerage) untuk dana lindung nilai. Langkah ini meletakkannya dalam persaingan langsung dengan bank-bank besar yang telah lama mendominasi sektor tersebut.
Syarikat itu menawarkan kepada dana lindung nilai alternatif yang berasaskan teknologi dan kos efektif kepada perkhidmatan perbankan utama tradisional, menurut fakta. Jika berjaya, ia boleh mengganggu dominasi perbankan tradisional dalam perbankan utama.
Apa yang Alpaca sedang bina
Perbankan utama ialah infrastruktur di sebalik dagangan dana lindung nilai: penjelasan dan penyelesaian dagangan, pinjaman tunai dan sekuriti, pembiayaan kedudukan margin, dan penyediaan kustodi aset. Alpaca sedang bersiap untuk menawarkan perkhidmatan tersebut, walaupun syarikat itu belum mendedahkan secara terperinci skop penuh tawarannya.
Apa yang jelas ialah Alpaca tidak bermula dari kosong. Infrastruktur sedia adanya mengendalikan pelaksanaan pesanan dan data pasaran untuk pembangun dan aplikasi fintech, jadi syarikat itu sudah mempunyai asas teknikal yang mungkin mengambil masa bertahun-tahun dan berbilion-bilion untuk dinaik taraf oleh bank tradisional. Di situlah kelebihan kos datangnya — dan mengapa Alpaca bertaruh ia boleh menawarkan harga yang lebih rendah daripada pemain sedia ada sambil masih menyampaikan perkhidmatan teras yang diperlukan oleh dana lindung nilai.
Cengkaman pemain sedia ada
Perbankan utama telah menjadi perniagaan yang didominasi bank selama beberapa dekad. Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, dan Bank of America adalah antara pemain utama, bersama BNY Mellon dan State Street dalam kustodi. Firma-firma ini menggabungkan perbankan utama dengan pinjaman, penyelidikan, dan hubungan perbankan pelaburan, yang menyukarkan pendatang baru untuk menarik pelanggan.
Tetapi perniagaan ini juga intensif modal dan berat dari segi operasi, sebab itulah beberapa bank telah berundur daripada pelanggan tertentu dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Pengunduran itu telah membuka ruang untuk penyedia berasaskan teknologi yang boleh menjalankan operasi lebih ramping. Alpaca meletakkan dirinya untuk mengisi jurang itu.
Mengapa dana lindung nilai mungkin mendengar
Dana lindung nilai telah lama mengeluh tentang kos dan kekakuan perbankan utama tradisional. Yuran untuk pembiayaan, kustodi, dan penjelasan menambah, dan dana yang lebih kecil selalunya mendapat terma yang kurang menguntungkan berbanding gergasi.
Alternatif berasaskan teknologi boleh menarik minat dana yang lebih baru atau lebih kecil yang tidak memerlukan suite perkhidmatan penuh yang disediakan oleh bank besar. Ia juga boleh menarik dana yang mahukan onboarding lebih pantas, akses berasaskan API kepada akaun mereka, dan harga yang lebih telus. Pelanggan sedia ada Alpaca sudah menggunakan APInya untuk membina produk dagangan; melanjutkan infrastruktur itu kepada dana lindung nilai adalah langkah seterusnya yang logik.
Syarikat itu belum menyatakan bila perkhidmatan akan dilancarkan atau dana lindung nilai mana yang sedang dirundingi. Ia juga belum mendedahkan struktur harga. Butiran tersebut akan penting. Perbankan utama adalah perniagaan kepercayaan sama seperti perniagaan teknologi, dan dana akan ingin tahu bagaimana Alpaca merancang untuk mengendalikan risiko, panggilan margin, dan gangguan operasi yang tidak dapat dielakkan.
Apa yang masih tidak diketahui
Langkah Alpaca menimbulkan beberapa soalan konkrit. Adakah ia akan menawarkan pinjaman sekuriti dan pembiayaan, atau bermula dengan bahagian yang lebih sempit seperti kustodi dan penjelasan? Adakah ia akan bekerjasama dengan peniaga-broker sedia ada untuk liputan kawal selia, atau adakah ia mempunyai lesen sendiri? Dan bagaimana ia akan mengendalikan keperluan modal yang datang dengan memberi pinjaman kepada dana lindung nilai?
Itu bukan butiran kecil. Kegagalan perbankan utama boleh menjadi malapetaka — tanyalah sesiapa yang melalui kejatuhan Lehman Brothers, yang merupakan broker utama utama. Alpaca perlu membuktikan ia boleh menguruskan risiko rakan niaga dan pendedahan kunci kira-kira, bukan sekadar membina antara muka yang menarik.
Syarikat itu belum mengumumkan tarikh pelancaran atau menamakan mana-mana pelanggan. Buat masa ini, usaha perbankan utama adalah rancangan yang sedang berjalan, dan pasaran akan memerhatikan tanda-tanda pertama dana lindung nilai mana yang menyertai — dan apa yang mereka bayar.
