イランがホルムズ海峡の船舶を攻撃し、フジャイラ石油産業地帯にドローン攻撃を仕掛けた。ブレント原油は114.44ドルまで急騰し、WTIは106.42ドルに達した。ビットコインは動じず、5月4日に日中高値80,717.66ドルを記録した。このエスカレーションは世界のエネルギー供給を脅かし、仮想通貨がマクロヘッジであるという見方を試している。
原油高騰とマクロ環境
動いているのはブレント原油の114ドルだけではない。10年物国債利回りは約4.44%まで上昇し、30年物利回りは5%を超えた。フレディマックによると、4月30日時点の30年固定住宅ローン金利は6.30%で、前週の6.23%から上昇した。ホルムズ海峡は世界の石油・LNG供給の約20%を扱っている。ユーラシア・グループは、海峡再開の合意がなければ米国のガソリンが1ガロンあたり5ドルに達する可能性があると警告した。AAAによると、5月4日の全米平均はすでに4.457ドルだった。
シェブロンのCEOは物理的な不足が生じると警告した。米国はIEAの取り組みの一環として戦略石油備蓄から最大9,250万バレルを放出しているが、原油は高値を維持した。金は5月4日に2%下落した。ドルが強含み、高金利観測が強まったためだ。IMFのクリスタリナ・ゲオルギエバ氏は、紛争が2027年まで続けば原油は約125ドルに達する可能性があると述べた。
ビットコインは8万ドルを維持
ビットコインが10年物利回り約4.45%の水準で8万ドル以上を維持できていることは注目に値する。少なくとも現時点では金利感応度が低下していることを示唆している。事実として、8万ドルを割り込めば、実質利回りが上昇しドルが強含む中でビットコインが流動性に敏感なリスク資産として振る舞うという見方が強まるだろう。今のところは持ちこたえている。
利下げ期待は大きく後退している。バークレイズはFRBの初回利下げ予想を2027年3月に先送りした。CMEフェドウォッチによると、トレーダーは2026年末まで利下げがない確率を約78.7%と見込んでいる。低金利を待つには長い期間だ。米国債は第2四半期に1,890億ドル、第3四半期に6,710億ドルの借り入れを見込んでおり、さらなる供給が利回りを高止まりさせる可能性がある。
機関投資家の資金流入がBTCを支える
ビットコインを支えているのは何か？機関投資家の資金流入だ。ブラックロックのIBITは5月1日時点で635億3,000万ドルの純資産を保有していた。同日、米国で取引されるスポットビットコインETFには6億3,000万ドルの資金流入があった。このような安定した需要は、マクロ環境が厳しい場合でも下値を支える。これは、利回り上昇がBTCを押し下げていた過去のサイクルとは異なる力学だ。
現時点での問題は、地政学的ショックがさらに拡大するかどうかだ。ホルムズ海峡の状況は解決していない。米国債の借り入れ計画が迫っている。ビットコインの8万ドルは、今後の展開次第で足場となるか、天井となるかが決まるだろう。
