2025년 7월 28일, 모건스탠리는 NYSE Arca에 두 가지 새로운 디지털 자산 상장지수상품(ETP)을 출시했습니다: 모건스탠리 이더리움 트러스트(MSSE)와 모건스탠리 솔라나 트러스트(MSOL)입니다. 두 상품 모두 보수율이 0.14%로, 블룸버그 애널리스트 에릭 발추나스에 따르면 미국 및 전 세계의 모든 다른 ETH 및 SOL ETF보다 낮습니다.
미국에서 가장 저렴한 ETH 및 SOL ETF
이전까지 그레이스케일의 미니 이더리움 트러스트가 0.15%로 가장 낮은 ETH ETF 수수료를 기록했고, 프랭클린 템플턴의 SOEZ가 0.19%로 가장 저렴한 SOL ETF였습니다. 모건스탠리의 0.14% 수수료는 1~5bp(베이시스 포인트)를 낮춘 것으로, 절대적인 금액으로는 크지 않지만 수수료에 민감한 시장에서 가격 전쟁을 예고합니다. 이 회사의 비트코인 트러스트(MSBT)는 2025년 초 0.14%의 수수료로 출시되어 7월 16일까지 이미 3억 8,100만 달러 이상의 자산을 유치했습니다. 이러한 실적은 팀이 신제품을 공격적으로 가격 책정할 자신감을 준 것으로 보입니다.
스테이킹 보상, 주주에게 전달
두 트러스트는 보유 자산의 일부를 스테이킹하고 모든 스테이킹 보상을 주주에게 직접 전달합니다. 위탁 운용사인 MSIM은 이를 전혀 가져가지 않습니다. 스테이킹 목표는 ETH 보유량의 50~80%, SOL 보유량의 최대 100%입니다. 스테이킹 서비스는 Figment, Galaxy, Coinbase Canada가 제공하며, 서비스 수수료는 5%로 제한됩니다. 즉, 투자자는 가격 노출에 더해 수익률을 얻을 수 있으며, 이는 ETF 구조에서 여전히 드문 기능입니다.
스테이킹 ETP에 대한 규제 세이프 하버
IRS Revenue Procedure 2025-31은 스테이킹 ETP에 대한 세이프 하버를 제공합니다. 이는 제3자 수탁인, 독립적인 스테이킹 제공자, 그리고 SEC의 공시 승인을 요구합니다. 모건스탠리의 트러스트는 세 가지 조건을 모두 충족합니다. 이러한 법적 명확성은 중요합니다. 이것이 없으면 ETF 내 스테이킹은 펀드와 보유자에게 세금 문제를 일으킬 수 있습니다. IRS의 조치는 사실상 이 구조를 승인한 것입니다.
모건스탠리의 확장되는 디지털 자산 제품군
MSIM의 ETF 및 ETP 제품군은 현재 22개 상품을 포함하며, 그중 3개는 디지털 자산 ETP입니다. 제품군 전체의 총 운용자산(AUM)은 140억 달러를 초과합니다. 이더리움 트러스트는 CoinDesk Ether Benchmark 4 PM NY Settlement Rate를 추종하고, 솔라나 트러스트는 동일한 기준 시간의 CoinDesk Solana Benchmark를 추종합니다. Foreside Fund Services가 마케팅 에이전트입니다. 가장 낮은 수수료와 스테이킹 수익률을 바탕으로, 모건스탠리는 기관 투자자들이 두 개의 가장 큰 지분증명 네트워크에 저렴하고 간단한 노출을 원하며 IRS가 이를 복잡하게 만들지 않을 것이라고 확신하고 있습니다.
