SEC 위원장 폴 앳킨스는 이번 주 온체인 거래 시스템을 위한 제한된 '혁신 경로'를 만들 계획을 발표하며, 암호화폐 시장을 미국 증권 규정 체계에 맞추기 위한 기관의 가장 구체적인 조치를 시사했습니다. 5월 8일 연설에서 앳킨스는 SEC가 공식 규칙 제정을 통해 이러한 플랫폼이 거래소의 법적 정의에 어떻게 부합하는지 결정할 것이라고 밝혔습니다. 이 문제는 업계에 수년간 걸려 있던 과제입니다.
앳킨스의 제안
앳킨스는 단일 해결책을 제시하지 않았습니다. 대신, 그는 가능한 접근 방식의 메뉴를 스케치했습니다: 면제 구제, 조건부 무조치 서한, 시범 프로그램, 맞춤형 등록, 또는 더 가벼운 규제 등록 모델 등입니다. 핵심 문제는 온체인 프로토콜이 현행법상 별도 법인(거래소, 브로커-딜러, 청산 기관, 양도 대리인)에 속하는 업무를 자동으로 처리할 수 있다는 점이라고 그는 말했습니다. 이러한 모호성은 무시할 수 없는 법적 불확실성을 초래합니다.
SEC의 거래 및 시장 부서는 이미 4월 13일에 자체 수탁 암호화폐 인터페이스에 대해 조건부 구제를 발표했으며, 이는 더 큰 규제 퍼즐이 해결되는 동안의 중간 단계입니다.
1990년대에서 배우기
앳킨스는 SEC 자체의 역사를 템플릿으로 지목했습니다. 1990년대에 전자 거래 네트워크가 등장했을 때 기관은 유사한 불일치에 직면했습니다. 이에 1998년 규정 ATS(Regulation ATS)를 통해 대체 거래 시스템이 특정 조건 하에 브로커-딜러로 운영될 수 있도록 허용하며 혁신과 투자자 보호 사이의 균형을 맞췄습니다. 앳킨스는 동일한 규제 실용주의가 온체인 금융에도 적용될 수 있다고 제안했습니다.
헤스터 피어스 커미셔너는 지난 12월에 유사한 아이디어를 제시한 바 있습니다. 그녀는 암호화폐에 맞춰 Form ATS를 조정하고, 공시 요구 사항을 수정하며, 공개 블록체인에서 ATS 보고가 어떻게 작동해야 하는지 재고할 것을 제안했습니다. 기관의 암호화폐 페이지에는 3월 17일부터 5월 4일 사이에 5건의 시장 구조 또는 토큰화 관련 조치가 기록되어 있어, 이 주제가 내부적으로 활발히 논의되었음을 시사합니다.
중간 단계 및 이전 조치
앳킨스의 연설 이전에도 SEC는 이미 문을 열어두고 있었습니다. 2월의 FAQ에서는 증권과 비증권 암호화폐 자산의 거래 쌍이 현행 규칙 하에서 허용되며, 기존 ATS 양식이 암호화폐 공시를 처리할 수 있고, 브로커-딜러 ATS 운영자가 청산 및 결제 기능을 수행할 수 있다는 점을 명확히 했습니다. 이러한 답변은 일부 장애물을 제거했지만 더 큰 구조적 질문은 해결되지 않은 상태로 남겼습니다.
앳킨스가 설명한 혁신 경로는 궁극적으로 그가 나열한 하나 이상의 규제 형태를 취하거나 완전히 다른 형태를 취할 수 있습니다. 공식 규칙 제정이 그 형태를 결정할 것입니다.
현재로서 암호화폐 업계는 나아갈 방향을 알게 되었습니다. 다음 구체적 단계는 SEC가 제안된 규칙이나 의견 요청을 발행하는 것입니다. 일정은 제시되지 않았지만, 최근 기관의 속도(두 달 안에 5건의 암호화폐 관련 조치)를 고려할 때 지체하지 않을 것으로 보입니다.
