Dana dagangan bursa bon telah menarik rekod $525 bilion tahun ini, menurut Nate Geraci, presiden NovaDius Wealth Management. State Street Investment Management mengira $469 bilion aliran masuk ke ETF bon tersenarai AS sehingga September, juga satu rekod. Gelombang masuk ke pendapatan tetap berlaku apabila S&P 500 mencatat paras tertinggi sepanjang masa pada 6 Oktober — dan dalam minggu yang sama, hasil Perbendaharaan 10 tahun menyentuh tahap tertinggi sejak 2002.
Portfolio 60/40 mendapat perubahan
Selama bertahun-tahun, portfolio klasik 60/40 — 60% saham, 40% bon — bergantung pada bon untuk meredakan penurunan ekuiti. Tetapi dengan hasil pada tahap tertinggi berdekad-dekad, pelabur sedang memikirkan semula matematik itu. Geraci, bercakap dalam "ETF Edge" CNBC, berkata lebih $75 bilion mengalir ke ETF pendapatan tetap dalam bulan lalu sahaja. Itu jumlah bulanan yang mengejutkan, dan ia menunjukkan selera untuk risiko tempoh belum pudar walaupun harga bon panjang telah terjejas.
Banyak ETF bon masih dalam keadaan merah tahun ini, terutamanya yang mempunyai tempoh panjang. Tempoh mengukur betapa tajamnya harga bon bertindak balas terhadap perubahan kadar — semakin tinggi tempoh, semakin sensitif dana terhadap setiap pergerakan mata asas dalam hasil. Jadi walaupun pelabur menimbun ke dalam dana bon, tidak semua daripada mereka menang. Aliran masuk rekod tidak semestinya bermakna pulangan rekod.
ETF alternatif perlahan-lahan mendapat tempat
Walaupun dana bon mendominasi angka utama, satu peralihan yang lebih senyap sedang berlaku dalam ETF alternatif. State Street mengira $31 bilion aliran masuk ke ETF alternatif sehingga September. Itu sebahagian kecil daripada jumlah bon, tetapi ia ketara kerana produk ini direka untuk berkelakuan berbeza daripada saham dan bon.
ETF niaga hadapan terurus, sebagai contoh, berdagang kontrak niaga hadapan dan boleh menjual pendek bon atau membeli panjang dolar dan minyak. Geraci menggambarkannya sebagai pempelbagaian berpotensi — cara untuk menyebarkan risiko apabila kedua-dua saham dan bon tidak menentu. Beliau tidak menyebut angka prestasi khusus untuk ETF niaga hadapan terurus, meninggalkan persoalan sama ada ia benar-benar menepati janji itu tahun ini.
Mengapa ledakan bon bukan sekadar tentang keselamatan
Ia menggoda untuk membaca lonjakan ETF bon sebagai pelarian ke keselamatan. Tetapi masa itu menceritakan kisah yang lebih rumit. S&P 500 mencatat rekod pada 6 Oktober, bukanlah saat panik untuk ekuiti. Pada masa yang sama, hasil Perbendaharaan 10 tahun mencapai tahap tertinggi sejak 2002. Gabungan itu — saham pada paras tertinggi, hasil pada paras tertinggi — menunjukkan pelabur tidak melarikan diri dari risiko sebaliknya menyesuaikan semula kedudukan. Mereka mengunci hasil yang tidak tersedia selama dua dekad, walaupun ia bermakna menanggung sedikit kesakitan harga sepanjang jalan.
Angka bulanan $75 bilion Geraci menekankan keterdesakan. Wang bergerak ke ETF pendapatan tetap pada kadar yang tiada preseden baru-baru ini. Sama ada itu peruntukan jangka panjang yang bijak atau perdagangan yang sesak adalah perdebatan yang akan berlaku dalam beberapa suku akan datang.
Apa yang perlu diperhatikan seterusnya
Andrew Beer, pengasas pakar niaga hadapan terurus Dynamic Beta Investments, dijadualkan menyertai Geraci untuk segmen susulan dalam "ETF Edge" CNBC. Firma Beer memberi tumpuan kepada jenis strategi alternatif yang telah menarik $31 bilion aliran masuk itu. Perspektifnya boleh memberi pencerahan sama ada ETF niaga hadapan terurus menepati label mereka sebagai pempelbagaian — dan sama ada aliran masuk rekod ETF bon akan berterusan jika hasil terus meningkat. Buat masa ini, angka bercakap sendiri: $525 bilion ke dalam ETF bon tahun ini, dan masih dikira.
