Cách thức hoạt động của quyền chọn
Công cụ này là một quyền chọn linh hoạt OTC — nghĩa là các bên có thể tùy chỉnh ngày đáo hạn, giá thực hiện và các rào cản. Không giống như các đề xuất tài sản thế chấp được mã hóa (ví dụ như đề xuất của BlackRock với CFTC năm ngoái về việc sử dụng quỹ thị trường tiền tệ làm tài sản thế chấp), quyền chọn này sử dụng cổ phiếu ETF HASH11 làm tài sản cơ sở cho hợp đồng phái sinh. Sự bảo lãnh của trung tâm thanh toán bù trừ loại bỏ rủi ro đối tác, một tính năng mà các công cụ phái sinh tiền điện tử OTC tiêu chuẩn thường thiếu.
Thành tích tiền điện tử của B3
B3 đã niêm yết HASH11 vào tháng 4 năm 2021, đưa nó trở thành ETF chỉ số tiền điện tử đầu tiên của Brazil. Hashdex trước đó đã ra mắt ETF tiền điện tử đầu tiên trên thế giới tại Sở giao dịch chứng khoán Bermuda vào đầu năm đó. B3 cũng đã phê duyệt các ETF Ethereum nhiều năm trước khi các sản phẩm giao ngay của Mỹ ra đời. Năm ngoái, hợp đồng tương lai Bitcoin trên B3 đạt 400 tỷ đô la khối lượng danh nghĩa và 41 triệu hợp đồng trong 12 tháng đầu tiên — với 53% người tham gia đến từ bên ngoài Brazil. Sàn giao dịch này có thói quen thúc đẩy cơ sở hạ tầng tiền điện tử nhanh hơn nhiều so với các đối thủ toàn cầu.
Tại sao bảo lãnh của trung tâm thanh toán bù trừ lại quan trọng
Các quyền chọn tiền điện tử OTC tiêu chuẩn thường là song phương, mỗi bên chịu rủi ro tín dụng của bên kia. Bằng cách để trung tâm thanh toán bù trừ của B3 đứng ở giữa, cả Inter và XP đều nhận được bảo lãnh từ đối tác trung tâm — sự bảo vệ tương tự như trong thị trường phái sinh truyền thống của Brazil. Điều này quan trọng cho sự chấp nhận của các tổ chức. Nó cũng quan trọng cho hiệu quả tài sản thế chấp: B3 gần đây đã mở rộng tài sản thế chấp đủ điều kiện bao gồm quỹ đầu tư bất động sản và hạn mức ETF Brazil, đưa tổng quỹ tài sản thế chấp lên khoảng 146 tỷ đô la. Quyền chọn HASH11 bổ sung tiếp xúc ETF tiền điện tử vào hỗn hợp đó, mặc dù dưới dạng công cụ phái sinh thay vì tài sản thế chấp đã cam kết.
Xu hướng rộng hơn
Giao dịch này theo một khuôn mẫu. Standard Chartered năm nay đã ra mắt một khuôn khổ cho phép khách hàng tổ chức của OKX gửi quỹ Kho bạc mã hóa BUIDL của BlackRock làm tài sản thế chấp trong khi vẫn giữ quyền lưu ký. Bản thân BlackRock đã gửi phản hồi CFTC năm 2025 thúc đẩy cho phép quỹ thị trường tiền tệ mã hóa và stablecoin làm tài sản thế chấp trong thị trường phái sinh đã thanh toán và chưa thanh toán. Cách tiếp cận của B3 khác — nó sử dụng một ETF được quản lý làm tài sản cơ sở cho một công cụ
