纽约联储主席约翰·威廉姆斯周五表示，与人工智能热潮相关的供应瓶颈可能持续两年以上，并重申了他的观点，即美国央行今年可能还需要再加息一次。
威廉姆斯在纽约发表讲话时，没有提供美联储可能何时行动的新时间表。他的言论发表之际，政策制定者正在权衡近期一系列较为温和的通胀数据是否足以让利率在整个秋季保持稳定，还是说需求——部分由AI相关投资所刺激——仍然过热，足以证明有必要再次加息。
AI供应紧张的两年期限
威廉姆斯所描述的AI供应挤压并非单一缺失组件。而是一连串的瓶颈：先进芯片、高带宽内存、数据中心所需的电力和冷却设备，以及将它们整合在一起的专业劳动力。每个环节都有自己的交付周期。有些长达数月。威廉姆斯暗示，另一些则超过两年。
这对通胀斗争很重要，因为即使更广泛的需求降温，供应限制也可能使价格居高不下。如果公司无法获得所需的设备，它们就会竞相抬高现有设备的价格。结果是，经济中一个增长足够快、足以影响总体数据的部分出现了持续的价格底线。
威廉姆斯没有给出瓶颈的美元数字，也没有具体指出特定产品。他将其描述为AI建设的一个特征，不会按照季度财报的时间表来解决。这与美联储近年来谈论供应链的方式有所不同，当时的焦点是预计会消退的疫情时期中断。在威廉姆斯看来，AI版本的中断有更长的尾部。
为什么威廉姆斯仍认为还有一次加息空间
利率评论是市场将据此交易的部分。威廉姆斯此前曾表示，如果数据支持，他可以支持再次加息。周五的重复表明他并未偏离这一立场，尽管其他官员听起来更倾向于保持稳定。
美联储的基准利率处于过去两年为冷却通胀而大幅上调的区间内。它是否从这里继续走高，取决于价格增长放缓是否持续以及劳动力市场是否进一步放松。威廉姆斯没有说数据已经证明了这一点。他说美联储可能还需要再加息一次。“可能”这个词在那里起了作用。
他的AI供应观点和利率观点并非独立的论点。它们是相互关联的。如果AI驱动的需求使供应链在数年内保持紧张，那就是价格上行压力的一个来源，货币政策只能部分抵消。美联储可以加息以冷却需求。但它无法让先进芯片更快到达。
官员们在关注什么
威廉姆斯没有宣布具体的数据阈值或逐次会议的计划。美联储的下一步行动将取决于它全年引用的相同输入：通胀读数、就业增长以及反通胀趋势是否持续。他也没有评论任何潜在降息的时机，一些投资者一直在预期这一点。
AI供应角度增加了一层比月度CPI数据更难量化的因素。这是一个具有长引信的结构性故事。威廉姆斯本质上是在说，美联储不应假设商品通胀会仅仅因为疫情中断结束就回到旧常态。新的中断有不同的起源，在他看来，有更长的跑道。
目前，实际的结论是，威廉姆斯仍属于认为再次加息是可能的、并非不可能的阵营，并且他预计AI相关的供应紧缩将是一个多年特征，而非短暂阶段。下一次FOMC会议将给他和他的同事一套新的预测来争论。任何政策变化都没有设定日期。
