جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، روز جمعه گفت که گلوگاه‌های عرضه مرتبط با رونق هوش مصنوعی ممکن است بیش از دو سال ادامه یابد و دیدگاه خود را تکرار کرد که بانک مرکزی آمریکا ممکن است نیاز داشته باشد امسال یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد.
ویلیامز در سخنانی در نیویورک، جدول زمانی جدیدی برای زمان احتمالی اقدام فدرال رزرو ارائه نکرد. اظهارات او در حالی بیان می‌شود که سیاست‌گذاران در حال سنجش این هستند که آیا روند اخیر داده‌های ملایم‌تر تورم برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها در طول پاییز کافی است یا اینکه تقاضا — که تا حدی توسط سرمایه‌گذاری مرتبط با هوش مصنوعی تحریک شده — هنوز به اندازه‌ای داغ است که افزایش دیگری را توجیه کند.
افق دو ساله برای تنگناهای عرضه هوش مصنوعی
فشار عرضه هوش مصنوعی که ویلیامز توصیف کرد، یک قطعه گمشده واحد نیست. زنجیره‌ای از آن‌هاست: تراشه‌های پیشرفته، حافظه با پهنای باند بالا، تجهیزات برق و خنک‌کننده‌ای که مراکز داده نیاز دارند، و نیروی کار تخصصی برای کنار هم قرار دادن همه اینها. هر حلقه زمان تحویل خود را دارد. برخی ماه‌ها طول می‌کشند. به گفته ویلیامز، برخی دیگر بیش از دو سال ادامه می‌یابند.
این موضوع برای مبارزه با تورم اهمیت دارد زیرا محدودیت‌های عرضه می‌توانند قیمت‌ها را حتی زمانی که تقاضای گسترده‌تر کاهش می‌یابد، بالا نگه دارند. اگر شرکت‌ها نتوانند تجهیزات مورد نیاز خود را تهیه کنند، برای آنچه در دسترس است قیمت بالاتری پیشنهاد می‌دهند. نتیجه، یک کف قیمتی پایدار در بخشی از اقتصاد است که به اندازه کافی سریع رشد می‌کند تا اعداد کلان را تحت تأثیر قرار دهد.
ویلیامز رقم دلاری برای این گلوگاه ارائه نکرد یا محصولات خاصی را مشخص نکرد. او آن را ویژگی‌ای از توسعه هوش مصنوعی توصیف کرد که طبق برنامه گزارش درآمد فصلی حل نخواهد شد. این تغییری از نحوه صحبت فدرال رزرو در سال‌های اخیر درباره زنجیره‌های تأمین است، زمانی که تمرکز بر اختلالات دوران همه‌گیری بود که انتظار می‌رفت محو شوند. به نظر ویلیامز، نسخه هوش مصنوعی دنباله طولانی‌تری دارد.
چرا ویلیامز هنوز جای یک افزایش دیگر را می‌بیند
اظهارنظر درباره نرخ بهره بخشی است که بازارها بر اساس آن معامله می‌کنند. ویلیامز قبلاً گفته بود که اگر داده‌ها توجیه کنند، می‌تواند از افزایش دیگری حمایت کند. تکرار روز جمعه نشان می‌دهد که او از این موضع عقب ننشسته است، حتی در حالی که سایر مقامات راحت‌تر به نظر می‌رسند که نرخ‌ها را ثابت نگه دارند.
نرخ شاخص فدرال رزرو در محدوده‌ای قرار دارد که در دو سال گذشته برای کاهش تورم به شدت افزایش یافت. اینکه آیا از اینجا بالاتر می‌رود بستگی به این دارد که آیا کندی رشد قیمت ادامه می‌یابد و آیا بازار کار بیشتر شل می‌شود. ویلیامز نگفت که داده‌ها قبلاً این موضوع را ثابت کرده‌اند. او گفت که فدرال رزرو ممکن است نیاز به یک افزایش دیگر داشته باشد. کلمه «ممکن است» در آنجا نقش اصلی را بازی می‌کند.
نکته عرضه هوش مصنوعی او و نکته نرخ بهره او استدلال‌های جداگانه‌ای نیستند. آنها به هم مرتبط هستند. اگر تقاضای ناشی از هوش مصنوعی زنجیره‌های تأمین را برای سال‌ها تنگ نگه دارد، این منبع فشار صعودی بر قیمت‌ها است که سیاست پولی فقط می‌تواند تا حدی آن را جبران کند. فدرال رزرو می‌تواند نرخ‌ها را برای خنک کردن تقاضا افزایش دهد. اما نمی‌تواند باعث شود تراشه‌های پیشرفته سریع‌تر برسند.
مقامات چه چیزی را زیر نظر دارند
ویلیامز آستانه داده خاصی یا برنامه جلسه به جلسه اعلام نکرد. اقدامات بعدی فدرال رزرو به همان ورودی‌هایی بستگی دارد که در تمام سال به آنها اشاره کرده است: خوانش‌های تورم، رشد مشاغل، و اینکه آیا روند کاهش تورم ادامه می‌یابد. او همچنین درباره زمان‌بندی هرگونه کاهش بالقوه که برخی سرمایه‌گذاران انتظار آن را داشتند اظهارنظر نکرد.
زاویه عرضه هوش مصنوعی لایه‌ای اضافه می‌کند که کمی کردن آن دشوارتر از یک گزارش ماهانه CPI است. این یک داستان ساختاری با فتیله طولانی است. ویلیامز اساساً می‌گوید که فدرال رزرو نباید فرض کند که تورم کالاها فقط به این دلیل که اختلالات همه‌گیری تمام شده‌اند، به حالت عادی قبلی خود باز می‌گردد. اختلالات جدید منشأ متفاوتی دارند و به نظر او، باند طولانی‌تری دارند.
در حال حاضر، برداشت عملی این است که ویلیامز همچنان در اردوگاهی است که یک افزایش دیگر را ممکن می‌بیند، نه منتفی، و انتظار دارد که کمبود عرضه مرتبط با هوش مصنوعی یک ویژگی چندساله باشد نه یک مرحله گذرا. نشست بعدی FOMC مجموعه جدیدی از پیش‌بینی‌ها را در اختیار او و همکارانش قرار می‌دهد تا درباره آن بحث کنند. هیچ تاریخی برای هیچ تغییر سیاستی تعیین نشده است.
