Grayscale Research har i en rapport denne uge argumenteret for, at Hyperliquid (HYPE) er undervurderet i forhold til fintech-aktier. Firmaet anvendte en indtjening-per-token-metode, der tilpasser den traditionelle indtjening-per-aktie-tilgang til krypto. Men tokenet er faldet over 13% i den seneste måned, hvilket afviger fra store kryptoaktiver, da institutionelle indehavere har afstaket millioner.
Vurderingssagen
Grayscale vurderer HYPE ved at antage, at Hyperliquid vil tjene omkring 1 milliard dollars i 2027, en stigning på omkring 20% fra 2025. Væksten forventes at komme fra genopretning af kryptohandelsvolumener og stabilcoin-reserveindtægter under Hyperliquids 'Aligned Quote Asset'-rammeværk. Med en forventet cirkulerende forsyning på 270 til 310 millioner tokens ved udgangen af 2027, lander indtjening per token mellem $3,25 og $3,75. Ved den nuværende pris på omkring $54 giver det en fremadskuende multipel på cirka 15x til 18x — billigt sammenlignet med mange fintech-aktier, siger Grayscale.
Prisrealiteten
HYPE handlede nær $54 onsdag, omkring 29% under sin all-time high fra midten af juni. Tokenet har tabt mere end 13% i den seneste måned, en markant afvigelse fra det bredere large-cap-marked. Spot HYPE-fonde oplevede udstrømninger på $8,6 millioner i sidste uge, det andet uge i træk med tab. Aktiver under forvaltning i disse fonde faldt 18% fra deres top den 10. juli. Salgspresset er reelt.
Institutionelle bevægelser
Sidste uge afstakede Multicoin Capital og Paradigm omkring $291 millioner værdi af HYPE. Multicoin sendte en del af sin $120 millioner HYPE-position til Coinbase, et træk der ofte forbindes med salg. Afstakningsbølgen tilføjer til forsyningsoverskuddet og hjælper med at forklare prissvagheden. Det er ikke kun detailinvestorer, der tager profit — store indehavere flytter tokens væk fra netværket.
Risici forude
Grayscales rapport anerkender to centrale risici: svagere netværksindtægtsvækst og hurtigere token-forsyningsvækst. Hvis Hyperliquids indtjening ikke når målet på 1 milliard dollars, eller hvis den cirkulerende forsyning udvides mere end forventet, bliver vurderingsmatematikken mindre attraktiv. For nu fastholder firmaet, at HYPE er undervurderet, men de kortsigtede modvinde er svære at ignorere. Markedet vil holde øje med en genopretning i handelsvolumener og tydeligere detaljer om stabilcoin-reserveindtægter under 'Aligned Quote Asset'-rammeværket, før stemningen skifter.
