Grayscale Research опублікував цього тижня звіт, у якому стверджується, що Hyperliquid (HYPE) може бути недооціненим порівняно з фінтех-акціями. Фірма використала метод прибутку на токен, адаптувавши традиційний підхід прибутку на акцію до криптовалют. Однак за останній місяць токен впав більш ніж на 13%, відхиляючись від криптоактивів з великою капіталізацією, оскільки інституційні власники вивели зі стейкінгу мільйони.
Оцінка вартості
Grayscale оцінює HYPE, припускаючи, що Hyperliquid заробить приблизно $1 млрд у 2027 році, що приблизно на 20% більше, ніж у 2025 році. Очікується зростання завдяки відновленню обсягів торгівлі криптовалютами та доходу від резервів стейблкоїнів у рамках фреймворку Aligned Quote Asset компанії Hyperliquid. За прогнозованої циркулюючої пропозиції від 270 до 310 мільйонів токенів до кінця 2027 року, прибуток на токен становитиме від $3,25 до $3,75. За поточної ціни близько $54 це дає форвардний мультиплікатор приблизно від 15x до 18x — дешево порівняно з багатьма фінтех-акціями, зазначає Grayscale.
Цінова реальність
У середу HYPE торгувався близько $54, що приблизно на 29% нижче історичного максимуму, встановленого в середині червня. За останній місяць токен втратив понад 13%, що є різким відхиленням від ширшого ринку великої капіталізації. Минулого тижня спотові фонди HYPE зафіксували відтік у розмірі $8,6 млн, що стало другим тижневим збитком поспіль. Активи під управлінням цих фондів впали на 18% від свого піку 10 липня. Тиск продажів є реальним.
Інституційні кроки
Минулого тижня Multicoin Capital та Paradigm вивели зі стейкінгу приблизно $291 млн у HYPE. Multicoin відправив частину своєї позиції HYPE на $120 млн на Coinbase, що часто асоціюється з продажем. Хвиля виведення зі стейкінгу посилює надлишок пропозиції та допомагає пояснити слабкість ціни. Це не лише роздрібні інвестори фіксують прибуток — великі власники переміщують токени з мережі.
Ризики попереду
У звіті Grayscale визнаються два ключові ризики: слабше зростання доходів мережі та швидше зростання пропозиції токенів. Якщо доходи Hyperliquid не досягнуть цільового показника в $1 млрд, або якщо циркулююча пропозиція зросте більше, ніж очікувалося, математика оцінки стане менш привабливою. Наразі фірма наполягає, що HYPE недооцінений, але короткострокові негативні фактори важко ігнорувати. Ринок чекатиме на відновлення обсягів торгівлі та чіткіші деталі щодо доходу від резервів стейблкоїнів у рамках фреймворку Aligned Quote Asset, перш ніж настрої зміняться.
