La correlación diaria de Bitcoin con el S&P 500 cayó a 0,12 en el segundo trimestre, frente al 0,58 de los últimos tres meses de 2025, según un informe conjunto de Coinbase Institutional y Glassnode. El desacoplamiento de las acciones se produjo mientras la correlación de Bitcoin con el oro subía a 0,57 y con la plata a 0,63. El giro hacia los metales refugio llega justo cuando la Reserva Federal se reúne los días 28 y 29 de julio y los cuatro mayores hiperescaladores de EE.UU. — Microsoft, Meta, Amazon y Alphabet — presentan resultados en la misma semana.
Señales en cadena apuntan a acumulación
Los autores del informe describen un mercado que pasa de la corrección a la acumulación. Las monedas transaccionadas en los últimos tres meses están en mínimos de varios años, mientras que la oferta inactiva aumenta. Este patrón, junto con la caída de la correlación con la renta variable, sugiere que los tenedores mantienen sus posiciones en lugar de perseguir flujos de riesgo. Bitcoin ha pasado gran parte de 2026 cotizando en un rango que frustra tanto a alcistas como a bajistas, pero los datos en cadena apuntan a una acumulación más que a un estallido.
La Fed se enfrenta a una inflación persistente y presión energética
El Informe de Política Monetaria de julio de la Fed mostró una inflación PCE del 4,1% y una inflación PCE subyacente del 3,4% en los doce meses hasta mayo. La tasa de los fondos federales se ha mantenido en el 3,50%-3,75% desde enero. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, vinculó la inflación elevada a los aranceles, los costos energéticos y de materias primas impulsados por Oriente Medio, y la demanda de bienes y electricidad por la inversión tecnológica. El Resumen de Proyecciones Económicas de junio ya elevó la mediana de la previsión del PCE para 2026 al 3,6% y la mediana de la tasa de los fondos federales a final de año al 3,8%, frente al 3,4% de marzo.
El momento no es el mejor para un repunte de Bitcoin. Si la Fed señala otra pausa o una inclinación restrictiva, el viento en contra macro podría hundir las criptomonedas. Pero los datos de desacoplamiento sugieren que Bitcoin podría reaccionar de manera diferente a como lo hizo en 2025.
Los precios del petróleo dividen el caso alcista y bajista de Bitcoin
El informe esboza dos escenarios. En el caso alcista, una caída de las acciones de IA impulsada por preocupaciones de valoración reduciría los rendimientos de los bonos y fortalecería los metales, lo que elevaría a Bitcoin. En el caso bajista, una caída de la IA provocada por la inflación y el aumento de los costos energéticos elevaría los rendimientos, arrastrando a la baja a Bitcoin junto con los metales. Los precios del petróleo son el factor clave que determina qué camino se sigue. El caso base de julio de la Administración de Información Energética de EE.UU. prevé que el Brent promedie 74 dólares por barril en el tercer trimestre.
Alphabet elevó esta semana su previsión de gastos de capital para 2026 a 195-205 mil millones de dólares desde 180-190 mil millones e informó su primer trimestre de flujo de caja libre negativo — menos 5,9 mil millones de dólares. Los cuatro mayores hiperescaladores de EE.UU. están en camino de gastar más en capex que el flujo de caja libre para 2027 si las tendencias actuales se mantienen. Las grandes tecnológicas están listas para invertir más de 700 mil millones de dólares en infraestructura de IA este año, y Morgan Stanley proyecta que esa cifra superará el billón de dólares en 2027. Microsoft y Meta presentan resultados el 29 de julio; Amazon el 30 de julio.
Estas cifras son importantes para Bitcoin porque el ciclo de capex de la IA es la misma fuerza que compite por el capital y que impulsa la demanda de electricidad. Cómo el mercado interprete los resultados — como señal de sobreinversión o como una apuesta necesaria — repercutirá en los rendimientos, los metales y, finalmente, en las criptomonedas.
