Bitcoinin päivittäinen korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa laski toisella neljänneksellä 0,12:een, kun se vielä vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä oli 0,58, selviää Coinbasen Institutional- ja Glassnoden yhteisraportista. Irtautuminen osakkeista tapahtui samalla, kun Bitcoinin korrelaatio kullan kanssa nousi 0,57:een ja hopean kanssa 0,63:een. Siirtymä turvasatamametalleihin tapahtuu juuri ennen Yhdysvaltain keskuspankin Fedin kokousta 28.–29. heinäkuuta ja neljän suurimman yhdysvaltalaisen hyperskaalaajan — Microsoftin, Metan, Amazonin ja Alphabetin — tulosjulkistuksia samalla viikolla.
On-chain-signaalit viittaavat kertymiseen
Raportin kirjoittajat kuvaavat markkinoiden siirtyvän laskusta kertymisvaiheeseen. Kolmen kuukauden sisällä liikkeellä olleet kolikot ovat monen vuoden alimmillaan, kun taas lepäävä tarjonta on kasvussa. Tämä yhdistettynä laskevaan osakekorrelaatioon viittaa siihen, että haltijat pitävät kiinni positioistaan riskihakuisuuden sijaan. Bitcoin on viettänyt suuren osan vuodesta 2026 vaihteluvälissä, joka turhauttaa sekä härkiä että karhuja, mutta on-chain-data viittaa pikemminkin kertymiseen kuin purkautumiseen.
Fed kohtaa sitkeän inflaation ja energiapaineita
Fedin heinäkuun rahapoliittinen raportti osoitti PCE-inflaation olevan 4,1 % ja ydin-PCE:n 3,4 % toukokuuhun päättyvän 12 kuukauden aikana. Ohjauskorko on ollut 3,50–3,75 % tammikuusta lähtien. New Yorkin Fedin pääjohtaja John Williams liitti korkean inflaation tulleihin, Lähi-idän aiheuttamiin energia- ja hyödykekustannuksiin sekä teknologiasijoitusten aiheuttamaan tavaroiden ja sähkön kysyntään. Kesäkuun talousennusteiden yhteenveto nosti jo vuoden 2026 mediaani-PCE-ennusteen 3,6 prosenttiin ja vuoden lopun ohjauskorkomediaanin 3,8 prosenttiin — maaliskuun 3,4 prosentista.
Ajoitus ei ole paras mahdollinen Bitcoinin nousulle. Jos Fed viestii jälleen tauosta tai haukkamaisesta linjasta, makrotalouden vastatuuli voi vetää kryptoa alemmas. Irtautumisdata kuitenkin viittaa siihen, että Bitcoin saattaa reagoida eri tavalla kuin vuonna 2025.
Öljyn hinta jakaa Bitcoinin härkä- ja karhuskenaariot
Raportti hahmottelee kaksi skenaariota. Härkäskenaariossa arvostushuolien aiheuttama tekoälyosakkeiden myynti laskisi joukkolainojen tuottoja ja vahvistaisi metalleja, mikä nostaisi Bitcoinia. Karhuskenaariossa inflaation ja nousevien energiakustannusten laukaisema tekoälymyynti nostaisi tuottoja ja vetäisi Bitcoinia alas metallien mukana. Öljyn hinta on keskeinen tekijä, joka määrittää kumpi polku toteutuu. Yhdysvaltain energiatietohallinnon EIA:n heinäkuun perusennusteessa Brent-raakaöljyn keskihinta on 74 dollaria tynnyriltä kolmannella neljänneksellä.
Alphabet nosti tällä viikolla vuoden 2026 investointimeno-ohjeistustaan 195–205 miljardiin dollariin aiemmasta 180–190 miljardista dollaria ja raportoi ensimmäisen negatiivisen vapaan kassavirran neljänneksensä — miinus 5,9 miljardia dollaria. Neljä suurinta yhdysvaltalaista hyperskaalaajaa ovat menossa siihen, että ne käyttävät investointimenoihin enemmän kuin vapaa kassavirta vuoteen 2027 mennessä, jos nykyiset trendit jatkuvat. Suuret teknologiayhtiöt aikovat pumpata yli 700 miljardia dollaria tekoälyinfrastruktuuriin tänä vuonna, ja Morgan Stanley ennustaa luvun nousevan yli biljoonaan dollariin vuonna 2027. Microsoft ja Meta julkistavat tuloksensa 29. heinäkuuta; Amazon seuraa 30. heinäkuuta.
Nämä luvut ovat tärkeitä Bitcoinille, koska tekoälyn investointisykli on sama voima, joka kilpailee pääomasta ja lisää sähkön kysyntää. Se, miten markkinat tulkitsevat tulosjulkistukset — yli-investointina vai välttämättömänä panoksena — heijastuu tuottoihin, metalleihin ja lopulta kryptoon.
