A Bitcoin napi korrelációja az S&P 500-zal a második negyedévben 0,12-re csökkent a 2025 utolsó három hónapjában mért 0,58-ról – derül ki a Coinbase Institutional és a Glassnode közös jelentéséből. A részvényektől való leválás azzal párhuzamosan következett be, hogy a Bitcoin korrelációja az arannyal 0,57-re, az ezüsttel pedig 0,63-ra emelkedett. A menekülőeszköz-fémek felé történő elmozdulás éppen akkor történik, amikor a Federal Reserve július 28–29-én ülésezik, és a négy legnagyobb amerikai hiperskálázó – a Microsoft, a Meta, a Amazon és az Alphabet – ugyanabban a hétben teszi közzé eredményeit.
Az on-chain jelek felhalmozásra utalnak
A jelentés szerzői szerint a piac a korrekcióból a felhalmozás fázisába lép. A három hónapon belül tranzakcióba került érmék többéves mélyponton vannak, miközben a tétlen kínálat növekszik. Ez a minta a csökkenő részvénykorrelációval együtt arra utal, hogy a birtokosok megtartják pozícióikat, ahelyett hogy a kockázatvállaló áramlásokat követnék. A Bitcoin 2026 nagy részét egy olyan sávban töltötte, amely mind a bikákat, mind a medvéket frusztrálja, de az on-chain adatok inkább egy felhalmozásra, mint egy kitörésre utalnak.
A Fed szembenéz a ragadós inflációval és az energiaárak nyomásával
A Fed júliusi monetáris politikai jelentése szerint a PCE infláció 4,1%, a mag-PCE pedig 3,4% volt a májusig tartó tizenkét hónapban. Az irányadó ráta január óta 3,50–3,75% között van. John Williams, a New York-i Fed elnöke az emelkedő inflációt a vámokhoz, a Közel-Kelet által vezérelt energia- és nyersanyagköltségekhez, valamint a technológiai beruházásokból eredő áru- és villamosenergia-kereslethez kötötte. A júniusi Gazdasági Előrejelzések Összefoglalója már 3,6%-ra emelte a 2026-os medián PCE-előrejelzést, az év végi irányadó ráta mediánját pedig 3,8%-ra – szemben a márciusi 3,4%-kal.
Az időzítés nem kedvez a Bitcoin rallyjának. Ha a Fed újabb tartást vagy szigorúbb irányvonalat jelez, a makro széljárás lefelé húzhatja a kriptót. A leválási adatok azonban arra utalnak, hogy a Bitcoin másképp reagálhat, mint 2025-ben.
Az olajárak kettéválasztják a Bitcoin bikás és medvés forgatókönyvét
A jelentés két forgatókönyvet vázol fel. A bikás esetben a mesterséges intelligencia részvényeinek értékeltségi aggodalmak miatti eladási hulláma lenyomná a kötvényhozamokat és erősítené a fémeket, ami megemelné a Bitcoint. A medvés esetben az infláció és a növekvő energiaköltségek által kiváltott MI-eladási hullám magasabb hozamokhoz vezetne, ami magával rántaná a Bitcoint a fémekkel együtt. Az olajárak a kulcstényező, amely meghatározza, melyik út valósul meg. Az amerikai Energiainformációs Hivatal júliusi alapesete szerint a Brent nyersolaj átlagára a harmadik negyedévben 74 dollár hordónként.
Az Alphabet a héten 195–205 milliárd dollárra emelte a 2026-os beruházási kiadási előrejelzését a korábbi 180–190 milliárdról, és beszámolt első negatív szabad cash flow-s negyedévéről – mínusz 5,9 milliárd dollár. A négy legnagyobb amerikai hiperskálázó a jelenlegi trendek fennmaradása esetén 2027-re többet költhet beruházásokra, mint amennyi a szabad cash flow-juk. A nagy tech cégek idén több mint 700 milliárd dollárt fognak MI-infrastruktúrába pumpálni, a Morgan Stanley pedig azt vetíti előre, hogy ez az összeg 2027-ben meghaladja az 1 billió dollárt. A Microsoft és a Meta július 29-én, az Amazon július 30-án teszi közzé eredményeit.
Ezek a számok azért fontosak a Bitcoin szempontjából, mert az MI-beruházási ciklus ugyanaz az erő, amely a tőkéért verseng és a villamosenergia-keresletet hajtja. Az, hogy a piac hogyan értékeli az eredményeket – túlberuházás jeleként vagy szükséges fogadásként –, kihat a hozamokra, a fémekre és végül a kriptóra is.
