Bután transfirió 100 bitcoins por un valor aproximado de 8,1 millones de dólares desde sus carteras de tenencia el martes, según Arkham Intelligence, la última de una serie constante de ventas que ha drenado la que fuera una enorme reserva de activos digitales del país. El brazo de inversión estatal, Druk Holding and Investments, ha estado vendiendo desde finales de 2024, y el ritmo se ha acelerado este año: aproximadamente 230 millones de dólares en Bitcoin se han liquidado desde enero, con un promedio de unos 50 millones de dólares al mes.
El ritmo de venta
Bután comenzó a minar Bitcoin en 2019, utilizando el excedente de energía hidroeléctrica de ríos alimentados por glaciares. En su punto máximo, a finales de 2024, la reserva alcanzó casi 13.000 BTC. Luego llegó el halving de abril de 2024, que redujo significativamente la producción minera. El último depósito en cadena superior a 100.000 dólares en carteras vinculadas a Bután ocurrió hace más de un año, lo que plantea dudas sobre si la minería activa continúa.
El historial de ventas muestra un patrón: 2.077 BTC por valor de 163 millones de dólares se movieron a finales de 2024; un tramo de 100 millones de dólares en septiembre de 2025; más de 120 millones de dólares en marzo de 2026, incluida una transferencia única de 519,7 BTC valorada en 36,75 millones de dólares. Arkham Intelligence proyecta que Bután agotará sus reservas de Bitcoin antes de finales de septiembre de 2026 si las ventas continúan.
Markus Levin, cofundador de XYO, advirtió que la proyección asume un ritmo constante, pero Bután no ha operado de esa manera históricamente. "Han sido vendedores irregulares", dijo, señalando los tamaños de lote y el momento inusuales.
Adónde va el Bitcoin
Las monedas a menudo se enrutan a través de la empresa de trading con sede en Singapur QCP Capital antes de llegar a los exchanges. Esa es la misma firma que manejó tramos anteriores. La analista Lacie Zhang de Bitget Wallet describió la actividad como "una estrategia soberana activa destinada a monetizar ganancias mientras se mantiene cierta exposición a largo plazo". Dado que el Bitcoin se extrajo a un costo de electricidad casi nulo, cada venta genera ganancias independientemente del momento del precio.
Lo que queda
Las tenencias actuales ascienden a aproximadamente 3.100 BTC, valorados cerca de 252 millones de dólares. Si Bután vende el resto a los precios actuales, podría obtener aproximadamente 767 millones de dólares en ganancias totales de toda la operación de minería y venta. Pero no todo ese dinero se queda en el tesoro. El rey Jigme Khesar Namgyel Wangchuck prometió hasta 10.000 BTC —entonces valorados en alrededor de 1.000 millones de dólares— para la Ciudad de la Atención Plena de Gelephu, una región administrativa especial en el sur de Bután que ha sido designada para mantener Bitcoin, Ethereum y BNB como reservas estratégicas. Esa promesa se hizo en diciembre de 2025, cuando los precios eran más altos.
La pregunta ahora es si el Bitcoin restante se venderá antes de la fecha límite de septiembre o se desviará a las reservas de la ciudad. El próximo movimiento en cadena lo dirá.
