O Butão transferiu 100 bitcoins, no valor de cerca de 8,1 milhões de dólares, de suas carteiras de posse na terça-feira, segundo a Arkham Intelligence, o último movimento em uma venda constante que drenou o enorme estoque de ativos digitais do país. O braço de investimento estatal, Druk Holding and Investments, vem vendendo desde o final de 2024, e o ritmo acelerou este ano: aproximadamente 230 milhões de dólares em Bitcoin foram vendidos desde janeiro, uma média de cerca de 50 milhões de dólares por mês.
O ritmo das vendas
O Butão começou a minerar Bitcoin em 2019, usando o excedente de energia hidrelétrica de rios alimentados por geleiras. No pico, no final de 2024, a reserva chegou a quase 13.000 BTC. Depois veio o halving de abril de 2024, que reduziu significativamente a produção de mineração. O último depósito on-chain acima de 100.000 dólares em carteiras vinculadas ao Butão ocorreu há mais de um ano, levantando dúvidas sobre se a mineração ativa continua.
O histórico de vendas mostra um padrão: 2.077 BTC, no valor de 163 milhões de dólares, foram movidos no final de 2024; uma parcela de 100 milhões de dólares em setembro de 2025; mais de 120 milhões de dólares em março de 2026, incluindo uma única transferência de 519,7 BTC avaliada em 36,75 milhões de dólares. A Arkham Intelligence projeta que o Butão esgotará suas reservas de Bitcoin antes do final de setembro de 2026 se as vendas continuarem.
Markus Levin, cofundador da XYO, alertou que a projeção pressupõe um ritmo constante — mas o Butão não operou dessa forma historicamente. “Eles têm sido vendedores irregulares”, disse ele, apontando para os tamanhos e o momento inconsistentes dos lotes.
Para onde vai o Bitcoin
As moedas são frequentemente encaminhadas através da corretora QCP Capital, sediada em Singapura, antes de chegar às exchanges. É a mesma empresa que lidou com as parcelas anteriores. A analista Lacie Zhang, da Bitget Wallet, descreveu a atividade como “uma estratégia soberana ativa que visa monetizar ganhos, mantendo ao mesmo tempo alguma exposição de longo prazo”. Como o Bitcoin foi minerado a um custo de eletricidade quase zero, cada venda gera lucro, independentemente do momento do preço.
O que resta
As participações atuais são de aproximadamente 3.100 BTC, avaliadas em cerca de 252 milhões de dólares. Se o Butão vender o restante próximo aos preços atuais, poderá obter um lucro total de aproximadamente 767 milhões de dólares com toda a operação de mineração e vendas. Mas nem todo esse dinheiro fica no tesouro. O rei Jigme Khesar Namgyel Wangchuck prometeu até 10.000 BTC — então avaliados em cerca de 1 bilhão de dólares — para a Gelephu Mindfulness City, uma região administrativa especial no sul do Butão que foi designada para manter Bitcoin, Ethereum e BNB como reservas estratégicas. Essa promessa foi feita em dezembro de 2025, quando os preços estavam mais altos.
A questão agora é se o Bitcoin restante será vendido antes do prazo de setembro ou desviado para as reservas da cidade. O próximo movimento on-chain dirá.
