Bhutan memindahkan 100 bitcoin senilai sekitar $8,1 juta dari dompet penyimpanannya pada Selasa, menurut Arkham Intelligence, sebagai bagian dari penjualan bertahap yang telah menguras cadangan aset digital negara yang dulunya sangat besar. Lengan investasi milik negara, Druk Holding and Investments, telah menjual sejak akhir 2024, dan lajunya semakin cepat tahun ini: sekitar $230 juta dalam bentuk Bitcoin telah dilepas sejak Januari, rata-rata sekitar $50 juta per bulan.
Laju penjualan
Bhutan mulai menambang Bitcoin pada 2019, menggunakan kelebihan tenaga air dari sungai glasial. Pada puncaknya di akhir 2024, cadangan mencapai hampir 13.000 BTC. Kemudian terjadi halving pada April 2024, yang secara signifikan memangkas hasil penambangan. Setoran on-chain terakhir di atas $100.000 ke dompet yang terkait dengan Bhutan terjadi lebih dari setahun lalu, menimbulkan pertanyaan apakah penambangan aktif masih berlanjut.
Riwayat penjualan menunjukkan pola: 2.077 BTC senilai $163 juta dipindahkan pada akhir 2024; tranche $100 juta pada September 2025; lebih dari $120 juta pada Maret 2026, termasuk satu transfer sebesar 519,7 BTC senilai $36,75 juta. Arkham Intelligence memproyeksikan Bhutan akan menghabiskan cadangan Bitcoin-nya sebelum akhir September 2026 jika penjualan terus berlanjut.
Markus Levin, salah satu pendiri XYO, memperingatkan bahwa proyeksi tersebut mengasumsikan laju yang stabil — namun Bhutan secara historis tidak beroperasi seperti itu. “Mereka adalah penjual yang tidak teratur,” katanya, merujuk pada ukuran dan waktu batch yang tidak konsisten.
Kemana Bitcoin pergi
Koin sering dialihkan melalui perusahaan perdagangan yang berbasis di Singapura, QCP Capital, sebelum mencapai bursa. Perusahaan yang sama menangani tranche sebelumnya. Analis Lacie Zhang dari Bitget Wallet menggambarkan aktivitas tersebut sebagai “strategi negara yang aktif yang bertujuan memonetisasi keuntungan sambil mempertahankan eksposur jangka panjang tertentu.” Karena Bitcoin ditambang dengan biaya listrik hampir nol, setiap penjualan menghasilkan keuntungan terlepas dari waktu harga.
Apa yang tersisa
Kepemilikan saat ini sekitar 3.100 BTC, bernilai hampir $252 juta. Jika Bhutan menjual sisanya mendekati harga saat ini, ia bisa mendapatkan total keuntungan sekitar $767 juta dari seluruh operasi penambangan dan penjualan. Namun tidak semua uang itu masuk ke kas negara. Raja Jigme Khesar Namgyel Wangchuck berjanji hingga 10.000 BTC — saat itu bernilai sekitar $1 miliar — untuk Gelephu Mindfulness City, sebuah wilayah administratif khusus di Bhutan selatan yang telah ditetapkan untuk menyimpan Bitcoin, Ethereum, dan BNB sebagai cadangan strategis. Janji itu dibuat pada Desember 2025, ketika harga lebih tinggi.
Pertanyaan sekarang adalah apakah sisa Bitcoin akan dijual sebelum batas waktu September atau dialihkan ke cadangan kota. Pergerakan on-chain berikutnya akan menjawabnya.
