ブータンは火曜日、保有ウォレットから100ビットコイン（約810万ドル相当）を移動した。Arkham Intelligenceの分析によると、これは同国のかつて巨額だったデジタル資産在庫を減少させる着実な売却の最新の動きである。国有投資部門であるDruk Holding and Investmentsは2024年末から売却を開始し、今年に入ってペースが加速している。1月以降、約2億3000万ドル相当のビットコインが放出され、月平均約5000万ドルとなっている。
売却ペース
ブータンは2019年、氷河に源を発する河川からの余剰水力発電を利用してビットコインのマイニングを開始した。2024年末のピーク時には、準備金は約1万3000BTCに達した。その後、2024年4月の半減期が発生し、マイニング生産量が大幅に減少した。ブータン関連のウォレットに10万ドル以上の最後のオンチェーン入金は1年以上前に行われており、現在も活発なマイニングが続いているかどうかに疑問が投げかけられている。
売却履歴はパターンを示している。2024年末に2077BTC（1億6300万ドル相当）が移動。2025年9月に1億ドルのトランシェ。2026年3月には1億2000万ドル以上（519.7BTCの単一送金で3675万ドル相当を含む）。Arkham Intelligenceは、このペースで売却が続けば、ブータンは2026年9月末までにビットコイン準備金を使い果たすと予測している。
XYOの共同創設者であるMarkus Levin氏は、この予測は一定のペースを前提としているが、ブータンは歴史的にそのように運営されてこなかったと警告する。「彼らは不定期に売却してきた」と同氏は述べ、不規則なバッチサイズとタイミングを指摘した。
ビットコインの行き先
コインは多くの場合、取引所に届く前にシンガポールの取引会社QCP Capitalを経由する。これは以前のトランシェを扱ったのと同じ会社である。Bitget WalletのアナリストLacie Zhang氏は、この活動を「利益を現金化しつつ、長期的なエクスポージャーを一部維持することを目的とした、積極的な国家戦略」と説明している。ビットコインはほぼゼロの電力コストで採掘されたため、価格のタイミングに関係なく、すべての売却が利益を生む。
残っているもの
現在の保有量は約3100BTCで、約2億5200万ドルの価値がある。ブータンが残りを現在の価格付近で売却すれば、採掘と売却の全運用から総額約7億6700万ドルの利益を得られる可能性がある。しかし、そのすべてが国庫に留まるわけではない。国王ジグミ・ケサル・ナムゲル・ワンチュクは、最大1万BTC（当時約10億ドル相当）を、南部ブータンの特別行政区であるゲレプ・マインドフルネス・シティに充てると約束した。この地域はビットコイン、イーサリアム、BNBを戦略的準備金として保有するよう指定されている。この約束は、価格がより高かった2025年12月に行われた。
現在の疑問は、残りのビットコインが9月の期限前に売却されるのか、それとも都市の準備金に振り向けられるのかである。次のオンチェーン上の動きがそれを物語るだろう。
