Le Bhoutan a déplacé 100 bitcoins, d'une valeur d'environ 8,1 millions de dollars, de ses portefeuilles de détention mardi, selon Arkham Intelligence, dernier épisode d'une vente massive régulière qui a épuisé l'immense stock d'actifs numériques du pays. La branche d'investissement publique, Druk Holding and Investments, vend depuis fin 2024, et le rythme s'est accéléré cette année : environ 230 millions de dollars en Bitcoin ont été cédés depuis janvier, soit une moyenne d'environ 50 millions de dollars par mois.
Le rythme des ventes
Le Bhoutan a commencé à miner du Bitcoin en 2019, en utilisant l'énergie hydroélectrique excédentaire provenant de rivières alimentées par les glaciers. À son apogée fin 2024, la réserve atteignait près de 13 000 BTC. Puis est arrivé le halving d'avril 2024, qui a considérablement réduit la production minière. Le dernier dépôt en chaîne supérieur à 100 000 dollars dans des portefeuilles liés au Bhoutan remonte à plus d'un an, ce qui soulève des questions sur la poursuite du minage actif.
L'historique des ventes montre une tendance : 2 077 BTC d'une valeur de 163 millions de dollars déplacés fin 2024 ; une tranche de 100 millions de dollars en septembre 2025 ; plus de 120 millions de dollars en mars 2026, dont un transfert unique de 519,7 BTC évalué à 36,75 millions de dollars. Arkham Intelligence prévoit que le Bhoutan épuisera ses réserves de Bitcoin avant la fin septembre 2026 si les ventes se poursuivent au même rythme.
Markus Levin, cofondateur de XYO, a mis en garde en indiquant que cette projection suppose un rythme constant — mais le Bhoutan n'a pas agi ainsi historiquement. « Ce sont des vendeurs irréguliers », a-t-il déclaré, soulignant la taille et le calendrier des lots irréguliers.
Où va le Bitcoin
Les pièces sont souvent acheminées via la société de trading singapourienne QCP Capital avant d'atteindre les bourses. C'est la même société qui a géré les tranches précédentes. Lacie Zhang, analyste chez Bitget Wallet, a qualifié cette activité de « stratégie souveraine active visant à monétiser les gains tout en conservant une certaine exposition à long terme ». Comme le Bitcoin a été miné à un coût d'électricité quasi nul, chaque vente génère un bénéfice, quel que soit le moment du prix.
Ce qu'il reste
Les avoirs actuels s'élèvent à environ 3 100 BTC, d'une valeur proche de 252 millions de dollars. Si le Bhoutan vend le reste aux prix actuels, il pourrait réaliser un bénéfice total d'environ 767 millions de dollars sur l'ensemble de l'opération de minage et de vente. Mais tout cet argent ne reste pas dans le trésor. Le roi Jigme Khesar Namgyel Wangchuck s'est engagé à allouer jusqu'à 10 000 BTC — alors d'une valeur d'environ 1 milliard de dollars — à Gelephu Mindfulness City, une région administrative spéciale dans le sud du Bhoutan qui a été désignée pour détenir du Bitcoin, de l'Ethereum et du BNB comme réserves stratégiques. Cet engagement a été pris en décembre 2025, lorsque les prix étaient plus élevés.
La question est désormais de savoir si le Bitcoin restant sera vendu avant l'échéance de septembre ou redirigé vers les réserves de la ville. Le prochain mouvement en chaîne nous le dira.
