Bhutan hat am Dienstag 100 Bitcoin im Wert von rund 8,1 Millionen US-Dollar aus seinen Bestandswallets abgezogen, so Arkham Intelligence – der jüngste Schritt in einem stetigen Verkaufsprozess, der den einst massiven digitalen Vermögensbestand des Landes geschrumpft hat. Die staatliche Investmentgesellschaft Druk Holding and Investments verkauft seit Ende 2024, und das Tempo hat sich in diesem Jahr beschleunigt: Seit Januar wurden rund 230 Millionen US-Dollar an Bitcoin abgestoßen, im Schnitt etwa 50 Millionen US-Dollar pro Monat.
Das Verkaufstempo
Bhutan begann 2019 mit dem Bitcoin-Mining und nutzte dabei überschüssige Wasserkraft aus Gletscherflüssen. Auf seinem Höhepunkt Ende 2024 erreichte die Reserve fast 13.000 BTC. Dann kam das Halving im April 2024, das die Mining-Erträge deutlich reduzierte. Die letzte On-Chain-Einzahlung über 100.000 US-Dollar in mit Bhutan verbundene Wallets erfolgte vor mehr als einem Jahr, was Fragen aufwirft, ob das aktive Mining noch fortgesetzt wird.
Die Verkaufshistorie zeigt ein Muster: 2.077 BTC im Wert von 163 Millionen US-Dollar wurden Ende 2024 bewegt; eine Tranche von 100 Millionen US-Dollar im September 2025; über 120 Millionen US-Dollar im März 2026, darunter eine einzelne Überweisung von 519,7 BTC im Wert von 36,75 Millionen US-Dollar. Arkham Intelligence prognostiziert, dass Bhutan seine Bitcoin-Reserven vor Ende September 2026 erschöpfen wird, falls die Verkäufe anhalten.
Markus Levin, Mitbegründer von XYO, warnte, dass die Prognose von einem gleichmäßigen Tempo ausgeht – Bhutan habe sich historisch jedoch nicht so verhalten. „Sie sind unregelmäßige Verkäufer“, sagte er und verwies auf die ungleichen Chargengrößen und Zeitpunkte.
Wohin die Bitcoin fließen
Die Coins werden oft über die in Singapur ansässige Handelsfirma QCP Capital geleitet, bevor sie auf Börsen landen. Dieselbe Firma hat bereits frühere Tranchen abgewickelt. Analystin Lacie Zhang von Bitget Wallet beschrieb die Aktivität als „eine aktive staatliche Strategie, die darauf abzielt, Gewinne zu realisieren und gleichzeitig ein gewisses langfristiges Engagement zu behalten“. Da die Bitcoin zu nahezu null Stromkosten geschürft wurden, erzielt jeder Verkauf unabhängig vom Zeitpunkt des Preisniveaus einen Gewinn.
Was übrig bleibt
Die aktuellen Bestände liegen bei etwa 3.100 BTC, die einen Wert von rund 252 Millionen US-Dollar haben. Wenn Bhutan den Rest zu den heutigen Preisen verkauft, könnte es aus dem gesamten Mining- und Verkaufsgeschäft einen Gesamtgewinn von rund 767 Millionen US-Dollar erzielen. Doch nicht all dieses Geld verbleibt in der Staatskasse. König Jigme Khesar Namgyel Wangchuck hat bis zu 10.000 BTC – damals etwa 1 Milliarde US-Dollar wert – für die Gelephu Mindfulness City zugesagt, eine Sonderverwaltungsregion im Süden Bhutans, die als strategische Reserve Bitcoin, Ethereum und BNB halten soll. Diese Zusage erfolgte im Dezember 2025, als die Kurse höher waren.
Die Frage ist nun, ob die verbleibenden Bitcoin vor der September-Frist verkauft oder in die Reserven der Stadt umgeleitet werden. Die nächste On-Chain-Bewegung wird es zeigen.
