Bhutan heeft dinsdag 100 bitcoin ter waarde van ongeveer $8,1 miljoen uit zijn beheerportefeuilles verplaatst, volgens Arkham Intelligence. Dit is de laatste in een reeks gestage verkopen die de ooit enorme digitale activavoorraad van het land heeft doen slinken. De staatsinvesteringsmaatschappij Druk Holding and Investments verkoopt sinds eind 2024, en het tempo is dit jaar versneld: sinds januari is ruwweg $230 miljoen aan Bitcoin verkocht, gemiddeld zo'n $50 miljoen per maand.
Het tempo van de verkoopgolf
Bhutan begon in 2019 met het minen van Bitcoin, gebruikmakend van overtollige waterkracht uit gletsjerrivieren. Op het hoogtepunt eind 2024 bedroeg de reserve bijna 13.000 BTC. Toen kwam de halvering in april 2024, die de mijnbouwproductie aanzienlijk verminderde. De laatste on-chain storting van meer dan $100.000 in aan Bhutan gelinkte wallets vond meer dan een jaar geleden plaats, wat vragen oproept over de vraag of actieve mijnbouw nog doorgaat.
De verkoopgeschiedenis vertoont een patroon: 2.077 BTC ter waarde van $163 miljoen verplaatst eind 2024; een tranche van $100 miljoen in september 2025; meer dan $120 miljoen in maart 2026, waaronder een enkele overdracht van 519,7 BTC ter waarde van $36,75 miljoen. Arkham Intelligence voorspelt dat Bhutan zijn Bitcoin-reserves vóór eind september 2026 zal hebben uitgeput als de verkopen in hetzelfde tempo doorgaan.
Markus Levin, medeoprichter van XYO, waarschuwde dat de voorspelling uitgaat van een constant tempo, maar dat Bhutan historisch gezien niet zo heeft geopereerd. 'Ze zijn onregelmatige verkopers', zei hij, verwijzend naar de onregelmatige batchgroottes en timing.
Waar de Bitcoin naartoe gaat
Munten worden vaak via het in Singapore gevestigde handelsbedrijf QCP Capital geleid voordat ze op exchanges terechtkomen. Dat is hetzelfde bedrijf dat eerdere tranches afhandelde. Analist Lacie Zhang van Bitget Wallet beschreef de activiteit als 'een actieve soevereine strategie gericht op het verzilveren van winsten terwijl er enige langetermijnblootstelling behouden blijft'. Aangezien de Bitcoin tegen bijna nul elektriciteitskosten werd gemined, levert elke verkoop winst op, ongeacht het prijsmoment.
Wat er overblijft
De huidige holdings bedragen ongeveer 3.100 BTC, met een waarde van bijna $252 miljoen. Als Bhutan de rest verkoopt tegen de huidige prijzen, kan het in totaal ongeveer $767 miljoen winst uit de hele mijnbouw- en verkoopoperatie halen. Maar niet al dat geld blijft in de schatkist. Koning Jigme Khesar Namgyel Wangchuck heeft tot 10.000 BTC toegezegd – destijds ongeveer $1 miljard waard – aan Gelephu Mindfulness City, een speciale administratieve regio in het zuiden van Bhutan die is aangewezen om Bitcoin, Ethereum en BNB als strategische reserves aan te houden. Die toezegging werd gedaan in december 2025, toen de prijzen hoger waren.
De vraag is nu of de resterende Bitcoin vóór de deadline van september wordt verkocht of naar de reserves van de stad wordt overgeheveld. De volgende on-chain transactie zal het antwoord geven.
