We wtorek Bhutan przeniósł 100 bitcoinów o wartości około 8,1 miliona dolarów ze swoich portfeli, według Arkham Intelligence – to najnowsza część systematycznej wyprzedaży, która uszczupliła niegdyś ogromne państwowe zapasy aktywów cyfrowych. Państwowe ramię inwestycyjne, Druk Holding and Investments, sprzedaje od końca 2024 roku, a tempo przyspieszyło w tym roku: od stycznia sprzedano około 230 milionów dolarów w Bitcoinach, średnio około 50 milionów dolarów miesięcznie.
Tempo wyprzedaży
Bhutan rozpoczął wydobycie Bitcoin w 2019 roku, wykorzystując nadwyżkę energii wodnej z rzek zasilanych lodowcami. W szczytowym momencie pod koniec 2024 roku rezerwy osiągnęły prawie 13 000 BTC. Następnie w kwietniu 2024 roku nastąpił halving, który znacząco zmniejszył wydobycie. Ostatni depozyt on-chain o wartości ponad 100 000 dolarów na portfele powiązane z Bhutanem miał miejsce ponad rok temu, co rodzi pytania, czy aktywne wydobycie jest kontynuowane.
Historia sprzedaży pokazuje wzór: 2 077 BTC o wartości 163 milionów dolarów przeniesiono pod koniec 2024 roku; transza o wartości 100 milionów dolarów we wrześniu 2025 roku; ponad 120 milionów dolarów w marcu 2026 roku, w tym pojedynczy transfer 519,7 BTC o wartości 36,75 miliona dolarów. Arkham Intelligence prognozuje, że Bhutan wyczerpie swoje rezerwy Bitcoin przed końcem września 2026 roku, jeśli sprzedaż będzie kontynuowana w obecnym tempie.
Markus Levin, współzałożyciel XYO, ostrzegł, że prognoza zakłada stałe tempo – ale Bhutan historycznie nie działał w ten sposób. „Sprzedawali w nieregularnych partiach” – powiedział, wskazując na nieregularne rozmiary i terminy transz.
Dokąd trafiają Bitcoiny
Monety są często kierowane za pośrednictwem singapurskiej firmy handlowej QCP Capital, zanim trafią na giełdy. To ta sama firma, która obsługiwała wcześniejsze transze. Analityk Lacie Zhang z Bitget Wallet opisała tę działalność jako „aktywną suwerenną strategię mającą na celu monetyzację zysków przy jednoczesnym zachowaniu pewnej długoterminowej ekspozycji”. Ponieważ Bitcoiny były wydobywane przy prawie zerowym koszcie energii elektrycznej, każda sprzedaż generuje zysk niezależnie od momentu wyceny.
Co zostało
Obecne zasoby wynoszą około 3 100 BTC, o wartości blisko 252 milionów dolarów. Jeśli Bhutan sprzeda resztę po dzisiejszych cenach, może osiągnąć łączny zysk w wysokości około 767 milionów dolarów z całej operacji wydobycia i sprzedaży. Jednak nie wszystkie te pieniądze trafiają do skarbca. Król Jigme Khesar Namgyel Wangchuck zadeklarował do 10 000 BTC – wówczas wartych około 1 miliarda dolarów – na rzecz Gelephu Mindfulness City, specjalnego regionu administracyjnego w południowym Bhutanie, który został wyznaczony do przechowywania Bitcoin, Ethereum i BNB jako rezerw strategicznych. Deklaracja ta została złożona w grudniu 2025 roku, gdy ceny były wyższe.
Pytanie brzmi teraz, czy pozostałe Bitcoiny zostaną sprzedane przed wrześniowym terminem, czy też przekierowane do rezerw miasta. Kolejny ruch on-chain pokaże odpowiedź.
