چرا داراییهای واقعی اولویت دارند
توکنسازی – تبدیل مالکیت یک دارایی فیزیکی یا مالی سنتی به یک توکن دیجیتال روی بلاکچین – بهطور آرام در میان بانکها و مدیران دارایی جریان اصلی جلب توجه کرده است. برخلاف دیفای که عمدتاً خارج از چارچوبهای نظارتی موجود عمل میکند و با هکها و سقوطها دستبهگریبان بوده، داراییهای واقعی توکنشده را میتوان در قوانین فعلی اوراق بهادار و نگهداری جای داد. کرستنس معتقد است که اولویتدهی به این مسیر میتواند سرمایه نهادی را جذب کرده و بدون نیاز به بازنویسی کامل قوانین رمزارزی، منافع اقتصادی ملموسی به همراه داشته باشد.
موضع این مشاور یک شرط بندی آشکار است: اینکه اتحادیه اروپا با هموار کردن مسیر برای اوراق قرضه، صندوقها و کالاهای توکنشده، بازده بیشتری از تلاش نظارتی خود خواهد گرفت تا اینکه بخواهد اکوسیستم بیقاعده دیفای را رام کند. در رویکرد ترجیحی او، کمیسیون منابع خود را صرف روشنسازی نحوه تطبیق داراییهای توکنشده با MiFID II، مقررات بازارهای رمزارز (MiCA) و قوانین نهاییسازی تسویه خواهد کرد – به جای طراحی قوانین اختصاصی دیفای از صفر.
مسیری آرامتر برای دیفای
این به معنای نادیده گرفتن دیفای نیست، اما آن را در اولویتهای پایینتر قرار میدهد. دیدگاه کرستنس حاکی از آن است که در حال حاضر، اتحادیه اروپا باید اجازه دهد قوانین موجود ارائهدهندگان خدمات رمزارزی MiCA به عنوان پشتیبان برای فعالیتهای دیفای عمل کنند، در حالی که این بخش را از نظر ریسکهای سیستمی تحت نظر دارد. منطق این است: ماهیت جهانی و ناشناس دیفای تنظیمگری آن را در یک حوزه قضایی دشوارتر میکند و اعمال قوانین سختگیرانه زودهنگام میتواند نوآوری را به خارج از کشور سوق دهد بدون اینکه حمایت از مصرفکننده را بهبود بخشد.
برخی از فعالان صنعت هشدار دادهاند که کنار گذاشتن دیفای ممکن است باعث شود اروپا در فناوریای که در نهایت میتواند پایهگذار بخش زیادی از امور مالی باشد، عقب بماند. اما به نظر میرسد کرستنس با تنظیمکنندگانی همراستا است که فکر میکنند مزیت فوری در کارآمدتر کردن بازارهای سنتی از طریق توکنسازی است – کاهش زمان تسویه، کاهش هزینهها و امکان مالکیت کسری از داراییهای باارزش.
مرحله بعدی
اظهارات کرستنس سیاست رسمی اتحادیه اروپا نیست، اما در واحد مالی دیجیتال کمیسیون وزن دارد. انتظار میرود تیم او این توصیهها را در یک سند سیاستی گستردهتر که قرار است اواخر امسال منتشر شود، بگنجاند که اولویتهای قانونی برای دوره بعدی کمیسیون را مشخص میکند. این سند با دستور کارهای دیگر – از جمله مالی سبز و طرح یوروی دیجیتال – برای کسب جایگاه در تقویم قانونگذاری رقابت خواهد کرد.
مداخله این مشاور شکاف رو به رشدی را در تفکر رمزارزی اروپا برجسته میکند. برخی کشورهای عضو و بانک مرکزی اروپا پس از سقوط FTX و سقوط Terra-Luna خواستار کنترلهای سختتر دیفای هستند. برخی دیگر، از جمله بخشهایی از کمیسیون، نگرانند که تنظیمگری بیش از حد این مرز جدید بتواند به نفع ایالات متحده، بریتانیا و آسیا تمام شود. راه میانه پیشنهادی کرستنس – مسیر سریع برای دارایی
