유럽연합 집행위원회의 고위 고문이 차기 암호화폐 우선순위를 정할 때 탈중앙화 금융(DeFi) 규제보다 토큰화된 실물 자산을 먼저 다루도록 압력을 가하고 있다. 디지털 금융 자문관인 Peter Kerstens는 토큰화된 주식, 채권 및 기타 전통 자산 시장이 광범위하고 위험한 DeFi 부문보다 더 즉각적인 가능성을 제공한다고 주장한다. 그의 발언은 브뤼셀이 2025-2029년 금융 서비스 의제를 초안하는 시점에 나왔다.
왜 실물 자산이 우선인가
토큰화(Tokenization) — 물리적 또는 전통적 금융 자산의 소유권을 블록체인의 디지털 토큰으로 전환하는 것 — 는 주류 은행과 자산운용사 사이에서 조용히 자리 잡아가고 있다. 기존 규제 체계 밖에서 운영되며 해킹과 붕괴로 얼룩진 DeFi와 달리, 토큰화된 실물 자산은 현행 증권 및 수탁법에 맞출 수 있다. Kerstens는 이 경로를 우선시하면 기관 자본을 유치하고 암호화폐 규칙의 전면 개정을 기다리지 않고도 실질적인 경제적 이익을 얻을 수 있다고 믿는다.
이 자문관의 입장은 명확한 선택을 나타낸다: 즉, 자유분방한 DeFi 생태계를 길들이려고 하기보다 토큰화된 채권, 펀드, 상품의 길을 매끄럽게 하는 것이 EU의 규제 노력에 더 큰 효과를 가져올 것이라는 것이다. 그가 선호하는 접근 방식에 따르면, 집행위원회는 토큰화된 자산이 MiFID II, 암호화폐 시장 규제(MiCA) 및 결제 최종성 규정에 어떻게 부합하는지 명확히 하는 데 자원을 집중할 것이며, 맞춤형 DeFi 법안을 처음부터 설계하지는 않을 것이다.
DeFi의 느린 차선
그렇다고 DeFi가 무시된다는 뜻은 아니다. 다만 우선순위 목록에서 뒤로 밀려날 것이다. Kerstens의 견해는 현재로서는 EU가 MiCA의 기존 암호화폐 자산 서비스 제공자 규정을 DeFi 활동의 백스톱으로 활용하면서, 이 분야의 시스템적 위험을 모니터링해야 한다는 것을 시사한다. 논리는 다음과 같다: DeFi의 글로벌하고 익명적인 특성은 단일 관할권에서 규제하기 어렵게 만들며, 성급한 과도한 규제는 소비자 보호를 개선하지 못하면서 혁신을 해외로 밀어낼 수 있다.
일부 업계 참가자들은 DeFi를 뒷전으로 미루면 유럽이 결국 금융의 많은 부분을 뒷받침할 기술에서 뒤처질 수 있다고 경고했다. 그러나 Kerstens는 토큰화를 통해 전통 시장을 더 효율적으로 만드는 것 — 결제 시간 단축, 비용 절감, 고가 자산의 분할 소유권 가능 — 에 즉각적인 이점이 있다고 보는 규제 당국자들의 편에 서 있는 것으로 보인다.
향후 전망
Kerstens의 발언은 공식적인 EU 정책은 아니지만, 집행위원회 디지털 금융 부서 내에서 영향력을 지닌다. 그의 팀은 이러한 권고를 올해 말 발표될 광범위한 정책 문서에 포함시킬 것으로 예상되며, 이 문서는 차기 집행위원회 임기의 입법 우선순위를 개괄할 것이다. 이 문서는 녹색 금융 및 디지털 유로 계획을 포함한 다른 의제들과 입법 일정에서 자리를 놓고 경쟁할 것이다.
이 자문관의 개입은 유럽의 암호화폐 사고에서 커지는 분열을 부각시킨다. 일부 회원국과 유럽중앙은행은 FTX 붕괴와 테라-루나 사태 이후 더 강력한 DeFi 통제를 원한다. 다른 쪽, 특히 집행위원회 일부는 최첨단 분야를 과도하게 규제하면 미국, 영국, 아시아에 이점을 줄 수 있다고 우려한다. Kerstens가 제안한 중간 지점 — 토큰화 자산은 빠른 트랙, DeFi는 느린 트랙 — 이 실용적인 타협안이 될 수 있다.
현재로서는 최종 우선순위 목록을 작성할 금융 안정성 담당 집행위원회 총국에 공이 넘어갔다. Kerstens와 그의 팀은 앞으로 몇 달 동안 국가 규제 당국과 유럽의회 의원들을 대상으로 토큰화가 경쟁 요구에 묻히지 않도록 로비를 벌일 것이다.
