Un consilier de top al Comisiei Europene îndeamnă autoritățile de reglementare să acorde prioritate activelor din lumea reală tokenizate în fața regulilor privind finanțarea descentralizată atunci când stabilesc următoarele priorități cripto ale blocului. Peter Kerstens, care consiliază comisia în domeniul finanțelor digitale, susține că piețele pentru acțiuni, obligațiuni și alte active tradiționale tokenizate oferă perspective mai imediate decât sectorul vast și riscant al DeFi. Comentariile sale vin în timp ce Bruxelles-ul elaborează agenda de servicii financiare pentru 2025-2029.
De ce activele din lumea reală primesc undă verde
Tokenizarea — conversia dreptului de proprietate asupra unui activ fizic sau financiar tradițional într-un token digital pe un blockchain — a câștigat teren în liniște în rândul băncilor și administratorilor de active consacrați. Spre deosebire de DeFi, care operează în mare parte în afara cadrelor de reglementare existente și a fost afectată de hack-uri și colapsuri, activele din lumea reală tokenizate pot fi integrate în legile actuale privind valorile mobiliare și custodia. Kerstens consideră că prioritizarea acestei direcții ar putea atrage capital instituțional și ar putea aduce beneficii economice tangibile fără a aștepta o rescriere completă a regulilor cripto.
Poziția consilierului reprezintă un pariu clar: că UE va obține mai mult randament din eforturile sale de reglementare prin facilitarea drumului pentru obligațiuni, fonduri și mărfuri tokenizate decât prin încercarea de a domoli ecosistemul DeFi, care este liber. În abordarea sa preferată, comisia ar direcționa resursele spre clarificarea modului în care activele tokenizate se încadrează în MiFID II, Regulamentul privind piețele de cripto-active (MiCA) și regulile de finalitate a decontării, în loc să elaboreze o legislație DeFi specială de la zero.
O bandă mai liniștită pentru DeFi
Aceasta nu înseamnă că DeFi va fi ignorat, dar va coborî pe lista de priorități. Viziunea lui Kerstens sugerează că, pentru moment, UE ar trebui să lase regulile existente ale MiCA privind furnizorii de servicii cripto-active să acționeze ca o plasă de siguranță pentru activitățile DeFi, monitorizând în același timp sectorul pentru riscuri sistemice. Logica: natura globală și pseudonimă a DeFi face mai dificilă reglementarea într-o singură jurisdicție, iar regulile premature și dure ar putea împinge inovația în străinătate fără a îmbunătăți protecția consumatorilor.
Unii participanți din industrie au avertizat că marginalizarea DeFi ar putea lăsa Europa în urmă într-o tehnologie care ar putea susține în cele din urmă o mare parte a finanțelor. Dar Kerstens pare să fie de partea autorităților de reglementare care consideră că avantajul imediat constă în eficientizarea piețelor tradiționale prin tokenizare — reducerea timpilor de decontare, scăderea costurilor și permiterea proprietății fracționate asupra activelor de mare valoare.
Ce urmează
Comentariile lui Kerstens nu reprezintă o politică oficială a UE, dar au greutate în cadrul unității de finanțe digitale a comisiei. Se așteaptă ca echipa sa să includă aceste recomandări într-un document de politică mai amplu, care urmează să fie publicat mai târziu în acest an și care va schița prioritățile legislative pentru următorul mandat al comisiei. Acest document va concura cu alte agende — inclusiv finanțarea verde și planurile pentru euro digital — pentru un loc pe calendarul legislativ.
Intervenția consilierului evidențiază o divizare tot mai mare în gândirea cripto europeană. Unele state membre și Banca Centrală Europeană doresc controale mai stricte asupra DeFi după colapsul FTX și prăbușirea Terra-Luna. Altele, inclusiv părți ale comisiei, se tem că suprareglementarea frontierelor ar putea oferi un avantaj Statelor Unite, Regatului Unit și Asiei. Propunerea de mijloc a lui Kerstens — accelerarea activelor tokenizate, încetinirea DeFi — ar putea deveni compromisul de lucru.
Deocamdată, mingea se află la Direcția Generală pentru Stabilitate Financiară a comisiei, care va redacta lista finală de priorități. Kerstens și echipa sa vor petrece lunile următoare făcând lobby pe lângă autoritățile de reglementare naționale și eurodeputați pentru a se asigura că tokenizarea nu este îngropată sub cerințe concurente.
