シティグループは、金の3ヶ月価格目標を1オンスあたり4,300ドルから4,000ドルに引き下げた。この動きは、トレーダーや商業ヘッジャーが先物・永久先物市場で弱気なポジションを積み上げている中で行われた。
オプションと先物が弱気に傾く
GLD ETFのプットコール比率は1.13に達し、コールよりも多くのプット契約（価格下落に賭ける）が取引されたことを意味する。これはオプショントレーダーからの弱気シグナルだ。一方、6月2日付の最新CFTCトレーダーコミットメント報告書によると、商業ヘッジャーは金先物で260,196枚のネットショートポジションを保有している。このグループは通常、投機的なフローの反対側に立つが、そのショートポジションは現在の水準で深刻なヘッジ需要があることを示唆している。
スマートマネーはすでにショートしていた
シティが予想を修正する前、スマートマネーと大口トレーダー（一般的に規模が大きく情報に精通したプレイヤー）は、金永久先物で合計1,880万ドルのネットショートポジションを構築していた。そのタイミングは良好のようだ。取引所データによると、1オンスあたり4,560ドルから4,880ドルの間で建てられたトップショートポジションは現在利益が出ている。永久先物のファンディングレートは年率5.47％のプラスであり、ロングポジションを保有するトレーダーがショートのトレーダーに支払いを行っていることを意味する。これはショートが主導権を握っているもう一つの兆候だ。
米国債利回りが圧力を強める
米国債の利回り曲線はスティープ化しており、30年債利回りは約5％、10年債は4.55％で推移している。利回りの上昇は金に圧力をかける傾向がある。なぜなら、金自体は利回りを生まないからだ。曲線の右上がりは、投資家が長期のインフレまたは成長リスクに対してより大きな補償を要求していることを示唆し、無利子資産の魅力を削いでいる。
長期的な強気見通しは変わらず
短期的な目標引き下げにもかかわらず、複数の大手銀行は長期的に金に対して強気の見方を維持していると述べている。シティ自身の動きは3ヶ月の調整であり、長期見通しの変更ではない。この分割（短期的慎重対長期的楽観）は、金トレーダーに次の触媒を注視させる。今の大きな疑問は、弱気な賭けが巻き戻されるのか、それとも夏季の取引閑散期に入る前に金がより低い水準でサポートを見つけるのかである。
