Citigroup heeft zijn driedaagse goudprijsdoel verlaagd van $4.300 naar $4.000 per ounce, een stap die komt op het moment dat handelaren en commerciële hedgers zich massaal in bearish posities begeven op de futures- en perpetualsmarkten.
Opties en futures tonen bearish inslag
De put-call volume ratio van de GLD ETF steeg naar 1,13, wat betekent dat er meer putcontracten — weddenschappen op een prijsdaling — werden verhandeld dan calls. Dat is een bearish signaal van optiehandelaren. Ondertussen laat het laatste CFTC Commitments of Traders-rapport, gedateerd 2 juni, zien dat commerciële hedgers een netto shortpositie van 260.196 contracten in goudfutures aanhielden. Die groep neemt doorgaans de andere kant van speculatieve stromen, maar hun shortpositie is groot genoeg om te wijzen op serieuze hedgingvraag op de huidige niveaus.
Slim geld was al short
Voordat Citi zijn prognose herzag, hadden slim geld en whale-handelaren — over het algemeen de grotere, beter geïnformeerde spelers — een gezamenlijke netto shortpositie van $18,8 miljoen in goudperpetuals opgebouwd. Hun timing ziet er goed uit. Top shortposities die tussen $4.560 en $4.880 per ounce zijn ingenomen, zijn nu winstgevend, blijkt uit exchangegegevens. De perpetuals-financieringsrente stond op 5,47% geannualiseerd positief, wat betekent dat handelaren met longposities betalen aan degenen die short zitten. Dat is opnieuw een teken dat shorts de controle hebben.
Staatsrentes voegen druk toe
De rentecurve van staatsleningen is steiler geworden, met de 30-jaars obligatierente rond 5% en de 10-jaars op 4,55%. Stijgende rentes wegen doorgaans op goud omdat het metaal geen eigen rendement biedt. De opwaartse helling suggereert dat beleggers meer compensatie eisen voor inflatie- of groeirisico's op langere termijn, wat de aantrekkingskracht van een niet-rendementgevend actief vermindert.
Langetermijnvisie blijft bullish
Ondanks de verlaging van het kortetermijndoel, zeggen verschillende grote banken dat ze op langere termijn nog steeds bullish zijn over goud. De eigen aanpassing van Citi was een driedaagse bijstelling, geen wijziging van de langetermijnvooruitzichten. Die tweedeling — kortetermijnvoorzichtigheid versus langetermijnoptimisme — laat goudhandelaren wachten op de volgende katalysator. De grote vraag is nu of de bearish weddenschappen zullen worden afgebouwd of dat het metaal op lagere niveaus steun zal vinden voordat de zomerse handelsstilte intreedt.
