Citigroup reduserte sin tremåneders gullprisprognose til 4000 dollar per unse fra 4300 dollar, et trekk som kommer samtidig som tradere og kommersielle sikrere strømmer inn i bearish-veddemål på tvers av futures- og perpetuals-markeder.
Opsjoner og futures viser bearish tendens
GLD-ETF-ens put-call-volumforhold nådde 1,13, noe som betyr at flere put-kontrakter – veddemål på prisnedgang – ble omsatt enn calls. Dette er et bearish signal fra opsjonshandlerne. Samtidig viser den siste CFTC Commitments of Traders-rapporten, datert 2. juni, at kommersielle sikrere hadde en netto short-posisjon på 260 196 kontrakter i gullfutures. Denne gruppen tar vanligvis den andre siden av spekulative strømmer, men short-posisjonen deres er stor nok til å indikere alvorlig sikringsbehov på dagens nivåer.
Smart-money var allerede short
Før Citi reviderte prognosen sin, hadde smart-money og hvalhandlere – generelt de større, mer informerte aktørene – bygget opp en samlet netto short-posisjon på 18,8 millioner dollar i gullperpetualer. Timingen deres ser god ut. Topp short-posisjoner inngått mellom 4560 og 4880 dollar per unse er nå lønnsomme, ifølge børsdata. Finansieringsrenten for perpetualer stod på 5,47 % årlig positiv, noe som betyr at tradere med lange posisjoner betaler de som er short. Dette er nok et tegn på at short-selgerne har kontroll.
Statsrenter legger press
Statsrentekurven har steilnet, med 30-årig statsobligasjonsrente nær 5 % og 10-årig på 4,55 %. Stigende renter veier typisk på gull fordi metallet ikke gir avkastning. Den oppadgående helningen tyder på at investorer krever mer kompensasjon for langsiktig inflasjon eller vekstrisiko, noe som reduserer appellen til et rentefritt aktivum.
Langsiktig bullish syn består
Til tross for nedjusteringen av kortsiktig prognose, sier flere storbanker at de fortsatt er bullish på gull over en lengre horisont. Citis eget trekk var en tremåneders justering, ikke en endring av langsiktig utsikt. Dette skillet – kortsiktig forsiktighet versus langsiktig optimisme – får gulltradere til å se etter neste katalysator. Det store spørsmålet nå er om de bearish-veddemålene vil bli avviklet, eller om metallet vil finne støtte på lavere nivåer før sommerens handelsstille setter inn.
