Citigroup скоротив свій тримісячний цільовий рівень ціни на золото до $4,000 за унцію з $4,300, і цей крок відбувається на тлі того, як трейдери та комерційні хеджери накопичують ведмежі ставки на ринках ф'ючерсів та перпетуалів.
Опціони та ф'ючерси вказують на ведмежий нахил
Співвідношення обсягу пут-опціонів до кол-опціонів для ETF GLD досягло 1,13, тобто більше пут-контрактів — ставок на зниження ціни — змінили власників, ніж колів. Це ведмежий сигнал від трейдерів опціонами. Тим часом останній звіт CFTC про зобов'язання трейдерів, датований 2 червня, показує, що комерційні хеджери мали чисту коротку позицію в 260 196 контрактів на золото. Ця група зазвичай займає протилежну сторону спекулятивних потоків, але їхня коротка позиція досить велика, щоб свідчити про серйозний попит на хеджування за поточних рівнів.
Розумні гроші вже були в шорті
Перш ніж Citi переглянув свій прогноз, розумні гроші та трейдери-кити — зазвичай більші та більш поінформовані гравці — створили чисту коротку позицію в золотих перпетуалах на суму $18,8 млн. Їхній вибір часу виглядає вдалим. Згідно з даними бірж, топ-короткі позиції, відкриті в діапазоні від $4,560 до $4,880 за унцію, зараз прибуткові. Ставка фінансування перпетуалів становила 5,47% річних позитивних, що означає, що трейдери, які тримають довгі позиції, платять тим, хто в шорті. Це ще одна ознака того, що шорти контролюють ситуацію.
Дохідність казначейських облігацій додає тиску
Крива дохідності казначейських облігацій стала крутішою: дохідність 30-річних облігацій наближається до 5%, а 10-річних — до 4,55%. Зростання дохідності зазвичай тисне на золото, оскільки метал не приносить власної дохідності. Висхідний нахил свідчить про те, що інвестори вимагають більшої компенсації за довгострокові ризики інфляції або зростання, що знижує привабливість активу, який не приносить відсотків.
Довгостроковий бичачий погляд залишається
Незважаючи на зниження короткострокового цільового рівня, кілька великих банків заявляють, що все ще налаштовані бичаче щодо золота на довгострокову перспективу. Власне рішення Citi було тримісячним коригуванням, а не зміною його довгострокового прогнозу. Цей розрив — короткострокова обережність проти довгострокового оптимізму — залишає трейдерів золота в очікуванні наступного каталізатора. Головне питання зараз: чи розгорнуться ведмежі ставки, чи метал знайде підтримку на нижчих рівнях до настання літнього затишшя в торгівлі.
