סיטיגרופ קיצצה את יעד מחיר הזהב לשלושה חודשים ל-4,000 דולרים לאונקיה מ-4,300 דולרים, צעד המגיע בזמן שסוחרים ומגדרים מסחריים מצטופפים בהימורים דוביים בשוקי החוזים העתידיים והחוזים התמידיים.
אופציות וחוזים עתידיים מעידים על נטייה דובית
יחס נפח האופציות של קרן GLD (Put/Call) עמד על 1.13, כלומר יותר חוזי PUT - הימורים על ירידת מחיר - נסחרו מאשר חוזי CALL. זהו אות דובי מצד סוחרי האופציות. במקביל, דו"ח התחייבויות הסוחרים (COT) של ה-CFTC, מיום 2 ביוני, מראה שמגדרים מסחריים החזיקו בפוזיציית שורט נטו של 260,196 חוזים בחוזים העתידיים על זהב. קבוצה זו בדרך כלל לוקחת את הצד הנגדי לזרמים הספקולטיביים, אך פוזיציית השורט שלהם גדולה מספיק כדי להצביע על ביקוש רציני לגידור ברמות הנוכחיות.
הכסף החכם כבר היה בשורט
לפני שסיטיגרופ עדכנה את התחזית שלה, כסף חכם וסוחרי לווייתנים - בדרך כלל השחקנים הגדולים והמודעים יותר - בנו פוזיציית שורט נטו מצטברת של 18.8 מיליון דולרים בחוזים תמידיים על זהב. התזמון שלהם נראה טוב. פוזיציות השורט הגדולות ביותר, שנכנסו בין 4,560 ל-4,880 דולרים לאונקיה, נמצאות כעת ברווח, על פי נתוני הבורסה. שיעור המימון (funding rate) בחוזים התמידיים עמד על 5.47% שנתי חיובי, כלומר סוחרים המחזיקים בפוזיציות לונג משלמים למי שנמצאים בשורט. זה עוד סימן לכך שהשורטים שולטים.
תשואות האג"ח מוסיפות לחץ
עקום תשואות האג"ח הממשלתיות התלול, כאשר תשואת האג"ח ל-30 שנה קרובה ל-5% ותשואת האג"ח ל-10 שנים עומדת על 4.55%. עלייה בתשואות נוטה להכביד על הזהב, משום שהמתכת אינה מציעה תשואה משל עצמה. השיפוע העולה מרמז על כך שמשקיעים דורשים פיצוי גבוה יותר עבור סיכוני אינפלציה או צמיחה ארוכי טווח, מה שמפחית את האטרקטיביות של נכס שאינו נושא ריבית.
התחזית השורית לטווח הארוך נותרת בעינה
למרות הורדת היעד בטווח הקצר, מספר בנקים גדולים אומרים שהם עדיין שוריים לגבי זהב באופק ארוך יותר. המהלך של סיטיגרופ עצמו היה התאמה לשלושה חודשים, ולא שינוי בתחזית ארוכת הטווח. הפיצול הזה - זהירות בטווח הקצר מול אופטימיות לטווח הארוך - משאיר את סוחרי הזהב ממתינים לזרז הבא. השאלה הגדולה כעת היא האם ההימורים הדוביים יתפרקו או שהמתכת תמצא תמיכה ברמות נמוכות יותר לפני שקט המסחר של הקיץ ייכנס לתוקף.
