Společnost Citigroup snížila svůj tříměsíční cílový kurz zlata na 4 000 dolarů za unci z předchozích 4 300 dolarů. Tento krok přichází v době, kdy obchodníci a komerční hedgové hromadí medvědí sázky na trzích s futures a perpetualy.
Opce a futures ukazují medvědí sklon
Poměr objemu prodejních a nákupních opcí na ETF GLD dosáhl hodnoty 1,13, což znamená, že se obchodovalo více put kontraktů – sázek na pokles ceny – než call kontraktů. To je medvědí signál od obchodníků s opcemi. Mezitím nejnovější zpráva CFTC Commitments of Traders k 2. červnu ukazuje, že komerční hedgové drželi čistou krátkou pozici 260 196 kontraktů na zlatých futures. Tato skupina obvykle stojí na opačné straně spekulativních toků, ale jejich krátká pozice je natolik velká, že naznačuje vážnou poptávku po hedgingu při současných úrovních.
„Chytré peníze“ už byly krátké
Než Citigroup revidovala svou prognózu, „chytré peníze“ a velrybí obchodníci – tedy obvykle větší a informovanější hráči – vybudovali čistou krátkou pozici ve zlatých perpetualech v hodnotě 18,8 milionu dolarů. Jejich načasování vypadá dobře. Podle údajů z burz jsou největší krátké pozice otevřené mezi 4 560 a 4 880 dolary za unci nyní ziskové. Funding rate na perpetualech činila 5,47 % anualizovaně pozitivně, což znamená, že obchodníci držící dlouhé pozice platí těm, kteří jsou krátcí. To je další známka toho, že shortisté mají situaci pod kontrolou.
Výnosy státních dluhopisů přidávají tlak
Výnosová křivka státních dluhopisů se zvýšila, přičemž výnos 30letých bondů se blíží 5 % a 10letých je na 4,55 %. Rostoucí výnosy obvykle zatěžují zlato, protože kov sám o sobě nenabízí žádný výnos. Rostoucí sklon naznačuje, že investoři požadují vyšší kompenzaci za dlouhodobou inflaci nebo růstová rizika, což snižuje přitažlivost aktiva bez úrokového výnosu.
Dlouhodobě býčí pohled přetrvává
Navzdory snížení krátkodobého cíle několik velkých bank uvádí, že jsou nadále býčí ohledně zlata v delším horizontu. Samotný krok Citigroup byl tříměsíční úpravou, nikoli změnou dlouhodobého výhledu. Tento rozkol – krátkodobá opatrnost versus dlouhodobý optimismus – nechává obchodníky se zlatem sledovat další katalyzátor. Velkou otázkou nyní je, zda se medvědí sázky odvinou, nebo zda kov najde podporu na nižších úrovních před letním útlumem obchodování.
