Citigroup leikkasi kolmen kuukauden kultahintatavoitteensa 4 000 dollariin unssilta aiemmasta 4 300 dollarista. Muutos tapahtuu, kun kauppiaat ja kaupalliset suojautujat kasvattavat laskevia vetojaan futuuri- ja ikuisuusmarkkinoilla.
Optiot ja futuurit osoittavat laskusuuntausta
GLD ETF:n put-call -volyymisuhde nousi 1,13:een, mikä tarkoittaa, että enemmän myyntioptioita – vedonlyöntejä hinnan laskun puolesta – vaihtoi omistajaa kuin osto-optioita. Tämä on optiokauppiailta tuleva laskusignaali. Samaan aikaan viimeisin CFTC:n Commitments of Traders -raportti, joka on päivätty 2. kesäkuuta, osoittaa kaupallisten suojautujien pitäneen nettolyhyttä positiota 260 196 sopimuksen verran kultafutuureissa. Tämä ryhmä ottaa tyypillisesti toisen puolen spekulatiivisista virroista, mutta heidän lyhyt positionsa on riittävän suuri viittaamaan vakavaan suojautumiskysyntään nykyisillä tasoilla.
Älyraha oli jo lyhyenä
Ennen kuin Citi tarkisti ennustettaan, älyraha ja valaskauppiaat – yleensä suuremmat ja paremmin informoidut toimijat – olivat rakentaneet yhteensä 18,8 miljoonan dollarin nettolyhyen position kultaperpetuaaleissa. Heidän ajoituksensa näyttää hyvältä. Pörssitietojen mukaan parhaat lyhyet positiot, jotka avattiin 4 560–4 880 dollarin unssihintojen välillä, ovat nyt voitollisia. Perpetuaalien rahoituskorko oli 5,47 % annualisoituna positiivisena, mikä tarkoittaa, että pitkää positiota pitävät kauppiaat maksavat lyhyenä oleville. Tämä on toinen merkki siitä, että lyhyet ovat hallinnassa.
Valtionobligaatioiden tuotot lisäävät painetta
Valtionobligaatioiden tuottokäyrä on jyrkentynyt: 30-vuotisen joukkolainan tuotto on lähellä 5 % ja 10-vuotisen 4,55 %. Nousevat tuotot painavat tyypillisesti kultaa, koska metalli ei tuota omaa korkoa. Ylämäkeen suuntautuva käyrä viittaa siihen, että sijoittajat vaativat enemmän korvausta pitkän aikavälin inflaatiosta tai kasvuriskeistä, mikä vähentää korkoa tuottamattoman omaisuuserän houkuttelevuutta.
Pitkän aikavälin nousunäkymä säilyy
Lyhyen aikavälin tavoitteen laskusta huolimatta useat suurpankit sanovat edelleen olevansa nousujohteisia kullan suhteen pidemmällä aikavälillä. Citi itse teki kolmen kuukauden säädön, ei muutosta pidemmän aikavälin näkymiinsä. Tämä jakautuminen – lyhyen aikavälin varovaisuus vs. pitkän aikavälin optimismi – saa kultakauppiaat seuraamaan seuraavaa katalyyttiä. Suuri kysymys nyt on, purkautuvatko laskevat vedot vai löytääkö metalli tukea alemmilta tasoilta ennen kesän kaupankäynnin hiljenemistä.
