O Citigroup reduziu sua meta de preço do ouro para três meses de US$ 4.300 para US$ 4.000 por onça, movimento que ocorre enquanto traders e hedgers comerciais acumulam apostas baixistas nos mercados futuros e perpétuos.
Opções e futuros mostram viés baixista
A relação volume put-call do ETF GLD atingiu 1,13, o que significa que mais contratos de opções de venda — apostas em queda de preço — foram negociados do que contratos de compra. Esse é um sinal baixista vindo dos operadores de opções. Enquanto isso, o mais recente relatório CFTC Commitments of Traders, datado de 2 de junho, mostra que os hedgers comerciais mantinham uma posição líquida vendida de 260.196 contratos em futuros de ouro. Esse grupo geralmente assume o lado oposto dos fluxos especulativos, mas sua posição vendida é grande o suficiente para sugerir uma demanda séria de hedge nos níveis atuais.
O dinheiro inteligente já estava vendido
Antes de o Citi revisar sua previsão, o dinheiro inteligente e os traders baleia — geralmente os players maiores e mais informados — haviam construído uma posição líquida vendida combinada de US$ 18,8 milhões em perpétuos de ouro. O timing deles parece bom. As principais posições vendidas, abertas entre US$ 4.560 e US$ 4.880 por onça, agora estão lucrativas, de acordo com dados de exchanges. A taxa de financiamento dos perpétuos estava em 5,47% anualizada positiva, o que significa que os traders que mantêm posições compradas estão pagando aqueles que estão vendidos. Esse é outro sinal de que os vendidos estão no controle.
Rendimentos dos títulos do Tesouro aumentam a pressão
A curva de rendimentos dos títulos do Tesouro se inclinou, com o rendimento do título de 30 anos próximo a 5% e o de 10 anos em 4,55%. Rendimentos em alta tendem a pesar sobre o ouro, pois o metal não oferece rendimento próprio. A inclinação ascendente sugere que os investidores estão exigindo mais compensação por riscos de inflação ou crescimento de longo prazo, o que reduz o apelo de um ativo sem rendimento.
Visão otimista de longo prazo permanece
Apesar da redução da meta de curto prazo, vários grandes bancos afirmam que ainda estão otimistas em relação ao ouro em um horizonte mais longo. O próprio movimento do Citi foi um ajuste de três meses, não uma mudança em sua perspectiva de longo prazo. Essa divisão — cautela de curto prazo versus otimismo de longo prazo — deixa os traders de ouro atentos ao próximo catalisador. A grande questão agora é se as apostas baixistas serão desfeitas ou se o metal encontrará suporte em níveis mais baixos antes da calmaria do verão.
