Bitcoin skjøt i været til 83 000 dollar denne uken før det trakk seg tilbake, og prøver nå å holde seg over 80 800 dollar. Market maker Wintermute sier bevegelsen ikke var drevet av reell etterspørsel – det var en short squeeze. Åpen interesse hoppet med 10 milliarder dollar, samtidig som spotvolumene falt til sitt laveste på to år. Den kombinasjonen får tradere til å spørre hvor lenge oppgangen kan vare.
Hvorfor Wintermute er skeptisk
Firmaet advarte om at oppgangen mangler organisk støtte. Finansieringsrentene er fortsatt skjevt korte, noe som betyr at det er drivstoff til nok en squeeze. Men Wintermute advarte om at det å jage bevegelsen nå ser lite attraktivt ut – Bitcoins RSI er i overkjøpt territorium, og prishoppet kom på tynn likviditet. «Aksjer driver krypto akkurat nå,» bemerket Wintermute, og la til at et hett KPI-tall eller usikkerhet rundt Warsh-overgangen kan stoppe alt.
ETF-tilførsel og krympende tilbud
Selv om squeeze dominerer fortellingen, finnes det strukturell medvind. Bitcoin ETF-tilførselen økte med 623 millioner dollar denne uken, og Morgan Stanleys Bitcoin ETF trakk inn 194 millioner dollar i sin første måned uten noen utstrømminger. Samtidig er børsreservene på syvårskrav, et tegn på at akkumulering pågår. Den tilbudsklemmen kan støtte prisene selv om short squeeze avtar.
Hva kan bryte momentumet
Foreløpig er Bitcoin opp 14 % den siste måneden. Men oppgangen er skjør. Wintermute pekte på makrorisiko: et høyere enn ventet KPI-tall vil ryste aksjer, og siden krypto følger aksjer, vil det smitte over. Også uavklart er Warsh-overgangen – enhver politisk usikkerhet der kan stramme inn finansielle forhold. De neste KPI-tallene og Fed-kommentarene vil bli den virkelige testen.
Short squeeze tente en ild, men uten spotkjøpere som trer inn, kan oppgangen fort gå tom for damp.
