بیتکوین این هفته پیش از عقبنشینی به ۸۳,۰۰۰ دلار جهش کرد و اکنون در تلاش است تا بالای ۸۰,۸۰۰ دلار بماند. بازارساز وینترمیت میگوید این حرکت ناشی از تقاضای واقعی نبوده، بلکه یک شورتاسکوییز (فشار بر فروشندگان استقراضی) بوده است. بهرهباز (Open Interest) ۱۰ میلیارد دلار افزایش یافت، اما حجم معاملات نقدی (Spot) به پایینترین سطح خود در دو سال اخیر رسید. این ترکیب باعث شده معاملهگران بپرسند که این رشد تا کجا میتواند ادامه یابد.
چرا وینترمیت محتاط است
این شرکت هشدار داد که این جهش فاقد پشتوانه ارگانیک (طبیعی) است. نرخهای تأمین (Funding Rates) همچنان به سمت فروش استقراضی متمایل هستند، یعنی سوخت برای یک شورتاسکوییز دیگر وجود دارد. اما وینترمیت هشدار داد که دنبالکردن این حرکت در حال حاضر جذاب به نظر نمیرسد — شاخص قدرت نسبی (RSI) بیتکوین در منطقه اشباع خرید قرار دارد و جهش قیمت با نقدینگی نازک رخ داده است. وینترمیت خاطرنشان کرد: «سهامها در حال حاضر محرک ارزهای دیجیتال هستند» و افزود که یک گزارش داغ شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) یا عدمقطعیت پیرامون انتقال وارش (Warsh) میتواند همه چیز را متوقف کند.
ورود سرمایه به ETFها و کاهش عرضه
در حالی که شورتاسکوییز روایت غالب است، عوامل ساختاری مثبتی نیز وجود دارند. جریان ورودی به ETFهای بیتکوین این هفته ۶۲۳ میلیون دلار اضافه کرد و ETF بیتکوین مورگان استنلی (Morgan Stanley) در ماه اول خود ۱۹۴ میلیون دلار جذب کرد بدون هیچ خروجی. در همین حال، ذخایر صرافیها در پایینترین سطح هفت ساله قرار دارند، که نشانهای از ادامه انباشت است. این کمبود عرضه میتواند حتی اگر شورتاسکوییز محو شود، از قیمتها حمایت کند.
چه چیزی میتواند شتاب را بشکند
در حال حاضر، بیتکوین در ماه گذشته ۱۴ درصد رشد داشته است. اما این رشد شکننده است. وینترمیت به ریسکهای کلان اقتصادی اشاره کرد: یک CPI داغتر از حد انتظار، سهامها را متلاطم میکند و از آنجا که ارزهای دیجیتال از سهام پیروی میکنند، این تأثیر سرریز خواهد شد. همچنین موضوع انتقال وارش حلنشده باقی مانده است — هرگونه عدمقطعیت سیاستی در آنجا میتواند شرایط مالی را سختتر کند. انتشارات بعدی CPI و اظهارات فدرال رزرو، آزمون واقعی خواهند بود.
شورتاسکوییز آتشی روشن کرد، اما بدون ورود خریداران نقدی، ممکن است این رشد به سرعت از نفس بیفتد.
