Bitcoin schoss diese Woche auf 83.000 Dollar hoch, bevor er wieder zurückfiel, und versucht nun, sich über 80.800 Dollar zu halten. Der Market Maker Wintermute sagt, die Bewegung sei nicht durch echte Nachfrage getrieben worden – es war ein Short Squeeze. Das Open Interest stieg um 10 Milliarden Dollar, doch die Spot-Volumina fielen auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren. Diese Kombination lässt Händler fragen, wie weit die Rallye noch laufen kann.
Warum Wintermute skeptisch ist
Das Unternehmen warnte, dass dem Anstieg die organische Unterstützung fehle. Die Finanzierungsraten sind weiterhin ins Short-Lager geneigt, was bedeutet, dass es noch Treibstoff für einen weiteren Squeeze gibt. Wintermute warnte jedoch davor, die Bewegung jetzt zu verfolgen – sie wirke unattraktiv. Der RSI von Bitcoin befindet sich im überkauften Bereich, und der Preissprung erfolgte bei dünner Liquidität. „Aktien treiben derzeit Krypto an“, so Wintermute, und fügte hinzu, dass ein heißer CPI-Ausdruck oder Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Warsh-Übergang alles stoppen könnten.
ETF-Zuflüsse und schrumpfendes Angebot
Während der Squeeze die Erzählung dominiert, gibt es strukturelle Rückenwinde. Die Bitcoin-ETF-Zuflüsse beliefen sich diese Woche auf 623 Millionen Dollar, und der Bitcoin-ETF von Morgan Stanley zog in seinem ersten Monat 194 Millionen Dollar bei null Abflüssen an. Inzwischen liegen die Börsenreserven auf Siebenjahrestiefs – ein Zeichen dafür, dass die Akkumulation anhält. Diese Angebotsverknappung könnte die Preise stützen, selbst wenn der Short Squeeze nachlässt.
Was die Dynamik brechen könnte
Derzeit liegt Bitcoin in den letzten 30 Tagen um 14 % im Plus. Doch die Rallye ist fragil. Wintermute wies auf makroökonomische Risiken hin: Ein heißer als erwarteter CPI-Ausdruck würde die Aktienmärkte erschüttern, und da Krypto den Aktien folgt, würde sich das übertragen. Zudem ist der Warsh-Übergang noch ungelöst – jede politische Unsicherheit dort könnte die finanziellen Bedingungen verschärfen. Die nächsten CPI-Veröffentlichungen und die Kommentare der Fed werden der wahre Test sein.
Der Short Squeeze hat ein Feuer entfacht, aber ohne Spot-Käufer, die einsteigen, könnte der Rallye schnell die Puste ausgehen.
