Bitcoin đã vọt lên $83.000 trong tuần này trước khi giảm trở lại, và hiện đang cố gắng giữ trên mốc $80.800. Nhà tạo lập thị trường Wintermute cho biết đợt tăng này không đến từ nhu cầu thực tế — mà là một đợt short squeeze. Khối lượng hợp đồng mở tăng $10 tỷ, nhưng khối lượng giao dịch spot lại chạm đáy hai năm. Sự kết hợp đó khiến các nhà giao dịch đặt câu hỏi đà tăng có thể kéo dài bao xa.
Tại sao Wintermute thận trọng
Công ty cảnh báo đà tăng thiếu hỗ trợ hữu cơ. Tỷ lệ funding vẫn nghiêng về phía short, nghĩa là còn dư địa cho một đợt squeeze khác. Nhưng Wintermute lưu ý rằng việc đuổi theo đà tăng lúc này trông không hấp dẫn — RSI của Bitcoin đang ở vùng quá mua, và cú tăng giá diễn ra trên nền thanh khoản mỏng. “Cổ phiếu đang dẫn dắt crypto lúc này,” Wintermute nhận xét, đồng thời nói thêm rằng một báo cáo CPI nóng hơn dự kiến hoặc sự bất ổn xung quanh quá trình chuyển giao Warsh có thể làm đình trệ mọi thứ.
Dòng vào ETF và nguồn cung thu hẹp
Trong khi đợt squeeze chiếm ưu thế trong câu chuyện, vẫn có những yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc. Dòng vào ETF Bitcoin đã thêm $623 triệu trong tuần này, và ETF Bitcoin của Morgan Stanley thu hút $194 triệu trong tháng đầu tiên mà không có dòng ra nào. Trong khi đó, dự trữ trên các sàn giao dịch ở mức thấp nhất bảy năm, dấu hiệu cho thấy hoạt động tích lũy vẫn đang diễn ra. Sự thắt chặt nguồn cung đó có thể hỗ trợ giá ngay cả khi đợt short squeeze kết thúc.
Điều gì có thể phá vỡ đà tăng
Hiện tại, Bitcoin đã tăng 14% trong tháng qua. Nhưng đà tăng rất mong manh. Wintermute chỉ ra các rủi ro vĩ mô: một báo cáo CPI nóng hơn dự kiến sẽ làm rung chuyển cổ phiếu, và vì crypto đi theo cổ phiếu, điều đó sẽ lan sang. Cũng chưa được giải quyết là quá trình chuyển giao Warsh — bất kỳ sự bất ổn chính sách nào ở đó cũng có thể thắt chặt điều kiện tài chính. Một vài báo cáo CPI sắp tới và bình luận của Fed sẽ là bài kiểm tra thực sự.
Đợt short squeeze đã nhóm lửa, nhưng nếu không có người mua spot tham gia, đà tăng có thể nhanh chóng cạn kiệt.
