ETF-urile Bitcoin spot din SUA au înregistrat a noua zi consecutivă de ieșiri nete pe 28 mai, 228,88 milioane de dolari ieșind din cele 13 fonduri. Cea mai recentă scurgere a fost condusă de iShares Bitcoin Trust (IBIT) de la BlackRock, care a pierdut singur 177,94 milioane de dolari. GBTC de la Grayscale a scăzut cu 26,19 milioane de dolari, iar FBTC de la Fidelity a cedat 19,16 milioane de dolari. Seria, care a început pe 14 mai, a scos acum peste 2 miliarde de dolari din aceste produse.
Cifrele din spatele seriei
Ieșirile de miercuri au prelungit ceea ce a devenit cea mai lungă perioadă de retrageri susținută pentru cohorta ETF-urilor spot din SUA. De la începutul seriei, peste 2 miliarde de dolari în active nete au fost răscumpărate. Cu toate acestea, fondurile dețin în continuare un total de 94,25 miliarde de dolari în active nete — aproximativ 6,39% din capitalizarea totală de piață a Bitcoin-ului. Intrările nete cumulative de la lansarea ETF-urilor se situează la 55,79 miliarde de dolari, ceea ce înseamnă că răscumpărările recente au redus, dar nu au șters, acumularea instituțională construită în anul precedent.
Bitcoin-ul în sine se tranzacționa la 73.504 dolari la momentul redactării, în scădere cu 5,39% în ultimele șapte zile și cu aproximativ 42% sub recordul său din octombrie 2025, de peste 126.000 de dolari.
De ce investitorii se retrag
Participanții de pe piață indică o schimbare hawkish (înăsprită) la Rezerva Federală și tensiunile SUA-Iran în curs ca principalele motoare ale aversiunii la risc. Goldman Sachs și-a amânat recent prognoza pentru următoarea reducere a ratei dobânzii de către Fed până în decembrie 2026, iar creșterea prețurilor petrolului a ridicat inflația de bază din nou peste ținta de 2% a Fed. Pentru investitorii instituționali care s-au înghesuit în ETF-urile Bitcoin spot în timpul bull run-ului din 2025, acest context macroeconomic face un activ sensibil la rată, precum Bitcoin, mai puțin atractiv pe termen scurt.
Încă departe de o prăbușire
Este ușor să exagerăm daunele. Cele peste 2 miliarde de dolari în ieșiri pe parcursul a nouă zile sunt reale, dar fondurile încă administrează 94 de miliarde de dolari. Cifra intrărilor cumulative înseamnă că, chiar și după această serie, ETF-urile au atras peste 55 de miliarde de dolari net de la lansare. Acesta este un semn că cea mai mare parte a banilor instituționali nu a fugit — doar stă pe loc sau se rotește în porțiuni mici. Momentul, totuși, nu este grozav: prețul Bitcoin-ului a scăzut odată cu ieșirile, întărind vânzările.
Ce urmează pentru această serie
Următoarea întâlnire a Fed este în iunie, iar piețele vor urmări orice schimbare de limbaj privind ratele. Până când banca centrală semnalează o disponibilitate de a reduce sau tensiunile SUA-Iran se atenuează, poziția de aversiune la risc ar putea persista. Nimeni nu se așteaptă la o fugă din aceste ETF-uri — cele 55 de miliarde de dolari în intrări cumulative arată prea mult capital angajat pentru asta — dar seria s-ar putea extinde cu ușurință la două cifre dacă condițiile macro nu se îmbunătățesc. Deocamdată, numărul de ieșiri este de nouă și continuă.
