Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré leur neuvième jour consécutif de sorties nettes le 28 mai, avec 228,88 millions de dollars sortant de l'ensemble des 13 fonds. Cette dernière hémorragie a été menée par l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, qui a perdu à lui seul 177,94 millions de dollars. Le GBTC de Grayscale a perdu 26,19 millions de dollars et le FBTC de Fidelity a cédé 19,16 millions de dollars. Cette série, qui a débuté le 14 mai, a désormais retiré plus de 2 milliards de dollars de ces produits.
Les chiffres derrière la série
Les sorties de mercredi ont prolongé ce qui est devenu la plus longue période de retraits soutenus pour la cohorte des ETF spot américains. Depuis le début de cette série, plus de 2 milliards de dollars d'actifs nets ont été rachetés. Pourtant, les fonds détiennent encore un total de 94,25 milliards de dollars d'actifs nets — soit environ 6,39 % de la capitalisation boursière totale de Bitcoin. Les entrées nettes cumulées depuis le lancement des ETF s'élèvent à 55,79 milliards de dollars, ce qui signifie que les rachats récents ont réduit mais pas effacé l'accumulation institutionnelle qui s'est constituée au cours de l'année précédente.
Bitcoin lui-même se négociait à 73 504 dollars au moment de la publication, en baisse de 5,39 % sur les sept derniers jours et environ 42 % en dessous de son record d'octobre 2025 au-dessus de 126 000 dollars.
Pourquoi les investisseurs se retirent
Les acteurs du marché pointent un virage hawkish de la Réserve fédérale et les tensions persistantes entre les États-Unis et l'Iran comme les principaux moteurs de l'appétit réduit pour le risque. Goldman Sachs a récemment repoussé ses prévisions de la prochaine baisse de taux de la Fed à décembre 2026, et la hausse des prix du pétrole a ramené l'inflation sous-jacente au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Pour les investisseurs institutionnels qui se sont rués sur les ETF Bitcoin au comptant lors du marché haussier de 2025, ce contexte macroéconomique rend un actif sensible aux taux comme Bitcoin moins attractif à court terme.
Encore loin d'une déroute
Il est facile d'exagérer les dégâts. Les plus de 2 milliards de dollars de sorties sur neuf jours sont réels, mais les fonds gèrent toujours 94 milliards de dollars. Le chiffre des entrées cumulées signifie que même après cette série, les ETF ont attiré plus de 55 milliards de dollars nets depuis leur lancement. C'est le signe que la majeure partie de l'argent institutionnel n'a pas fui — il reste simplement en place ou se retire par petites quantités. Le timing n'est cependant pas idéal : le prix du Bitcoin a glissé en parallèle des sorties, renforçant la vente.
Quelle est la prochaine étape pour la série
La prochaine réunion de la Fed a lieu en juin, et les marchés surveilleront tout changement de langage sur les taux. Jusqu'à ce que la banque centrale signale une volonté de baisser les taux ou que les tensions entre les États-Unis et l'Iran s'apaisent, la position de prudence pourrait persister. Personne ne s'attend à une ruée hors de ces ETF — les 55 milliards de dollars d'entrées cumulées montrent trop de capitaux engagés pour cela — mais la série pourrait facilement s'étendre à deux chiffres si les conditions macroéconomiques ne s'améliorent pas. Pour l'instant, le compteur des sorties est à neuf et continue.
