Os ETFs de Bitcoin à vista dos Estados Unidos registraram o nono dia consecutivo de saídas líquidas em 28 de maio, com US$ 228,88 milhões deixando o grupo de 13 fundos. A última retirada foi liderada pelo iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, que sozinho perdeu US$ 177,94 milhões. O GBTC da Grayscale perdeu US$ 26,19 milhões e o FBTC da Fidelity cedeu US$ 19,16 milhões. A sequência, que dura desde 14 de maio, já retirou mais de US$ 2 bilhões desses produtos.
Os números por trás da sequência
As saídas de quarta-feira ampliaram o que se tornou o período mais longo de retiradas sustentadas para o grupo de ETFs à vista dos EUA. Desde o início da sequência, mais de US$ 2 bilhões em ativos líquidos foram resgatados. No entanto, os fundos ainda detêm um total de US$ 94,25 bilhões em ativos líquidos — aproximadamente 6,39% da capitalização total de mercado do Bitcoin. As entradas líquidas acumuladas desde o lançamento dos ETFs somam US$ 55,79 bilhões, o que significa que os resgates recentes reduziram, mas não eliminaram, a acumulação institucional construída no ano anterior.
O Bitcoin em si estava sendo negociado a US$ 73.504 no momento da publicação, queda de 5,39% nos últimos sete dias e cerca de 42% abaixo de seu recorde de outubro de 2025, acima de US$ 126.000.
Por que os investidores estão recuando
Participantes do mercado apontam uma mudança hawkish no Federal Reserve e as tensões contínuas entre EUA e Irã como os principais fatores do sentimento de aversão ao risco. O Goldman Sachs recentemente adiou sua previsão para o próximo corte de juros do Fed para dezembro de 2026, e o aumento dos preços do petróleo elevou a inflação subjacente novamente acima da meta de 2% do Fed. Para investidores institucionais que entraram nos ETFs de Bitcoin à vista durante o rally de 2025, esse cenário macro torna um ativo sensível a juros como o Bitcoin menos atraente no curto prazo.
Ainda longe de uma debandada
É fácil exagerar o dano. As saídas de mais de US$ 2 bilhões em nove dias são reais, mas os fundos ainda administram US$ 94 bilhões. O valor de entradas acumuladas significa que, mesmo após essa sequência, os ETFs captaram mais de US$ 55 bilhões líquidos desde seu lançamento. Isso é um sinal de que a maior parte do dinheiro institucional não fugiu — está apenas parada ou sendo rotacionada em pequenas quantias. O momento, porém, não é bom: o preço do Bitcoin vem caindo junto com as saídas, reforçando a liquidação.
O que esperar da sequência
A próxima reunião do Fed é em junho, e os mercados estarão atentos a qualquer mudança na linguagem sobre juros. Até que o banco central sinalize disposição para cortar ou as tensões entre EUA e Irã diminuam, a postura de aversão ao risco pode persistir. Ninguém espera uma fuga em massa desses ETFs — os US$ 55 bilhões em entradas acumuladas mostram capital comprometido demais para isso —, mas a sequência pode facilmente chegar a dois dígitos se as condições macro não melhorarem. Por enquanto, o número de saídas está em nove e contando.
