米国のビットコイン現物ETFは5月28日、13ファンドのラインアップから2億2888万ドルが流出し、9営業日連続の純流出を記録した。最新の流出はブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）が主導し、単独で1億7794万ドルを失った。グレイスケールのGBTCは2619万ドル、フィデリティのFBTCは1916万ドルをそれぞれ減らした。5月14日から続くこの連続流出により、これらの商品からは合計20億ドル以上が引き出されている。
連続流出の数字
水曜日の流出は、米国現物ETFグループにとって最長の継続的な資金引き出し期間をさらに延ばした。この連続流出が始まって以来、純資産の20億ドル以上が償還されている。それでも、ファンドの純資産総額は942億5000万ドルで、ビットコインの時価総額全体の約6.39％に相当する。ETFのローンチ以降の累計純流入額は557億9000万ドルであり、最近の償還によって、過去1年間に蓄積された機関投資家の資金は削られたものの、消失したわけではない。
ビットコイン自体は、本稿執筆時点で7万3504ドルで取引されており、過去7日間で5.39％下落し、2025年10月の過去最高値12万6000ドルから約42％低い水準にある。
投資家が引き揚げる理由
市場関係者は、連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派転換と、米国とイランの緊張継続が、リスク回避ムードの主な要因だと指摘する。ゴールドマン・サックスは先頃、次回のFRB利下げ時期を2026年12月に先送りする予測を発表し、原油価格の上昇によりコアインフレ率がFRBの目標である2％を再び上回っている。2025年の強気相場でビットコイン現物ETFに殺到した機関投資家にとって、こうしたマクロ環境は、金利に敏感な資産であるビットコインの短期的な魅力を低下させている。
まだ暴落には遠い
被害を誇張するのは簡単だ。9日間で20億ドル以上の流出は確かに現実だが、ファンドは依然として940億ドルを運用している。累計流入額は、この連続流出後でも、ETFはローンチ以来、純額で550億ドル以上を吸収していることを意味する。これは、機関投資家の資金の大部分がまだ逃げ出しておらず、単に現状維持か、小口でローテーションしていることを示している。ただし、タイミングは良くない。ビットコインの価格は流出に合わせて下落しており、売り圧力を強めている。
連続流出の行方
次回のFRB会合は6月に予定されており、市場は金利に関する文言の変化を注視するだろう。中央銀行が利下げの意思を示すか、米国とイランの緊張が緩和されるまで、リスク回避姿勢が続く可能性がある。これらのETFから殺到して逃げ出すことは誰も予想していない。550億ドルの累計流入額は、あまりにも多くのコミットされた資本があることを示している。しかし、マクロ環境が改善しなければ、連続流出は簡単に2桁に達する可能性がある。現時点で、流出は9日連続で続いている。
