Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno registrato il nono giorno consecutivo di deflussi netti il 28 maggio, con 228,88 milioni di dollari usciti dalla lineup di 13 fondi. L'ultima emorragia è stata guidata dall'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, che da solo ha perso 177,94 milioni di dollari. Il GBTC di Grayscale ha perso 26,19 milioni di dollari e l'FBTC di Fidelity ha ceduto 19,16 milioni di dollari. La striscia, in corso dal 14 maggio, ha ora sottratto oltre 2 miliardi di dollari a questi prodotti.
I numeri dietro la striscia
I deflussi di mercoledì hanno esteso quello che è diventato il periodo di prelievo sostenuto più lungo per il gruppo di ETF spot statunitensi. Da quando è iniziata la striscia, sono stati riscattati oltre 2 miliardi di dollari in asset netti. Tuttavia, i fondi detengono ancora complessivamente 94,25 miliardi di dollari in asset netti — circa il 6,39% della capitalizzazione di mercato totale di Bitcoin. Gli afflussi netti cumulativi dal lancio degli ETF ammontano a 55,79 miliardi di dollari, il che significa che i recenti rimborsi hanno ridotto ma non cancellato l'accumulo istituzionale che si era formato nell'anno precedente.
Bitcoin stesso veniva scambiato a 73.504 dollari al momento della pubblicazione, in calo del 5,39% negli ultimi sette giorni e circa il 42% al di sotto del suo record di ottobre 2025 sopra i 126.000 dollari.
Perché gli investitori si stanno ritirando
I partecipanti al mercato indicano una svolta restrittiva da parte della Federal Reserve e le tensioni in corso tra USA e Iran come i principali fattori dell'umore di avversione al rischio. Goldman Sachs ha recentemente spostato la sua previsione per il prossimo taglio dei tassi della Fed a dicembre 2026, e l'aumento dei prezzi del petrolio ha portato l'inflazione core nuovamente al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed. Per gli investitori istituzionali che si sono gettati sugli ETF spot su Bitcoin durante il mercato rialzista del 2025, questo contesto macro rende un asset sensibile ai tassi come Bitcoin meno attraente nel breve termine.
Ancora lontani da una rotta
È facile esagerare il danno. Gli oltre 2 miliardi di dollari di deflussi in nove giorni sono reali, ma i fondi gestiscono ancora 94 miliardi di dollari. La cifra degli afflussi cumulativi significa che anche dopo questa striscia, gli ETF hanno raccolto oltre 55 miliardi di dollari netti dal loro lancio. Questo è un segno che la maggior parte del denaro istituzionale non è fuggita — sta semplicemente attendendo o ruotando in piccole quantità. Il tempismo, tuttavia, non è ottimale: il prezzo di Bitcoin è sceso insieme ai deflussi, rafforzando la vendita.
Cosa riserva il futuro per la striscia
La prossima riunione della Fed è a giugno e i mercati osserveranno qualsiasi cambiamento nel linguaggio sui tassi. Fino a quando la banca centrale non segnalerà una volontà di tagliare o le tensioni USA-Iran non si allenteranno, la posizione di avversione al rischio potrebbe persistere. Nessuno si aspetta una fuga precipitosa da questi ETF — i 55 miliardi di dollari di afflussi cumulativi mostrano troppo capitale impegnato per questo — ma la striscia potrebbe facilmente raggiungere le due cifre se le condizioni macro non miglioreranno. Per ora, il conteggio dei deflussi è a nove e continua.
