ETFهای اسپات بیتکوین در ایالات متحده در ۲۸ مه نهمین روز متوالی خروج خالص سرمایه را ثبت کردند و ۲۲۸/۸۸ میلیون دلار از این مجموعه ۱۳ صندوقی خارج شد. این خروج جدید تحت رهبری iShares Bitcoin Trust (IBIT) بلکراک بود که به تنهایی ۱۷۷/۹۴ میلیون دلار از دست داد. GBTC گریاسکیل ۲۶/۱۹ میلیون دلار و FBTC فیدلیتی ۱۹/۱۶ میلیون دلار کاهش داشتند. این روند که از ۱۴ مه آغاز شده، تاکنون بیش از ۲ میلیارد دلار از این محصولات خارج کرده است.
ارقام پشت این روند
خروجیهای روز چهارشنبه طولانیترین دوره برداشت پایدار برای گروه ETFهای اسپات ایالات متحده را توسعه داد. از زمان شروع این روند، بیش از ۲ میلیارد دلار از داراییهای خالص بازخرید شده است. با این حال، این صندوقها هنوز مجموعاً ۹۴/۲۵ میلیارد دلار دارایی خالص دارند که تقریباً ۶/۳۹ درصد از کل بازار بیتکوین است. جریان ورودی خالص تجمعی از زمان راهاندازی ETFها ۵۵/۷۹ میلیارد دلار است، به این معنی که بازخریدهای اخیر انباشت نهادی که در سال گذشته ساخته شده بود را کاهش داده اما از بین نبرده است.
بیتکوین خود در زمان انتشار خبر در قیمت ۷۳,۵۰۴ دلار معامله میشد که ۵/۳۹ درصد کاهش در هفت روز گذشته داشته و حدود ۴۲ درصد پایینتر از رکورد اکتبر ۲۰۲۵ خود بالای ۱۲۶,۰۰۰ دلار است.
چرا سرمایهگذاران عقبنشینی میکنند
شرکتکنندگان بازار به تغییر سیاست انقباضی فدرال رزرو و تنشهای جاری بین ایالات متحده و ایران به عنوان محرکهای اصلی فضای ریسکگریزی اشاره میکنند. گلدمن ساکس اخیراً پیشبینی خود برای کاهش بعدی نرخ بهره فدرال رزرو را به دسامبر ۲۰۲۶ موکول کرده است و افزایش قیمت نفت تورم هسته را دوباره بالای هدف ۲٪ فدرال رزرو برده است. برای سرمایهگذاران نهادی که در جریان روند صعودی ۲۰۲۵ به ETFهای اسپات بیتکوین هجوم آوردند، این چشمانداز کلان، دارایی حساس به نرخ بهره مانند بیتکوین را در کوتاهمدت کمتر جذاب میکند.
هنوز فاصله زیادی تا یک فروپاشی بزرگ وجود دارد
آسان است که آسیب را بزرگنمایی کنیم. خروج بیش از ۲ میلیارد دلار طی نه روز واقعی است، اما صندوقها همچنان ۹۴ میلیارد دلار را مدیریت میکنند. رقم جریان ورودی تجمعی به این معنی است که حتی پس از این روند، ETFها از زمان راهاندازی خود بیش از ۵۵ میلیارد دلار خالص جذب کردهاند. این نشانهای است که عمده سرمایه نهادی فرار نکرده است - فقط در جای خود نشسته یا به صورت تکههای کوچک در حال چرخش است. اما زمانبندی چندان خوب نیست: قیمت بیتکوین همزمان با خروجها کاهش یافته است و ریزش را تشدید میکند.
آینده این روند
نشست بعدی فدرال رزرو در ژوئن است و بازارها به دنبال هرگونه تغییر در لحن مربوط به نرخها خواهند بود. تا زمانی که بانک مرکزی تمایل به کاهش نرخ را نشان دهد یا تنشهای ایالات متحده و ایران کاهش یابد، موضع ریسکگریزی میتواند ادامه یابد. هیچکس انتظار فرار دستهجمعی از این ETFها را ندارد - جریان ورودی تجمعی ۵۵ میلیارد دلاری سرمایه متعهد زیادی را برای چنین چیزی نشان میدهد - اما اگر شرایط کلان بهبود نیابد، این روند به راحتی میتواند دورقمی شود. در حال حاضر، شمارش خروجها روی نه است و ادامه دارد.
